分析師：新興市場匯率波動降低提振套利交易 高收益外匯仍具吸引力

新興市場貨幣波動率下降支撐套利交易，高收益貨幣吸引力依舊

根據瑞穗和高盛分析師的觀點，貨幣波動性的降低有助於減少風險，爲新興市場的套利交易提供了新的支撐。摩根大通公司數據顯示，新興市場貨幣波動率本季度下降了約1.3個百分點，降幅高於追蹤七國集團(G7)貨幣的同類指標。上週，新興市場貨幣波動率與G7貨幣波動率之間的比率降至2013年以來的最低水平，且這一趨勢可能會持續下去，因爲美元的波動將保持在一定區間內。

外匯波動率的下降正值關鍵時刻，由於美元匯率趨於穩定，以美元計價的新興市場套利交易的收益已經有所下降。央行的干預措施也幫助控制了市場的波動。套利交易（即借入低收益資產以投資於高收益資產）極易受到短期外匯波動的影響，市場更加平穩就能降低風險。

瑞穗銀行首席交易策略師Shoki Omori表示：“較低的外匯波動率有利於新興市場套利交易，因爲其收益風險比更具優勢。新興市場的外匯交易量正在放緩，這是因爲已實現的外匯波動區間（尤其是亞洲地區的）已經縮小，而中國、印度、印度尼西亞和韓國的央行則通過積極調整即期外匯匯率以控制波動並穩定匯率來應對這一情況。”

一項以美元爲資金來源的八種新興市場套利交易在第三季度的表現有所下滑，回報率約爲1.4%。而今年前兩個季度的回報率則超過4%。高收益的新興市場貨幣依然頗具吸引力，墨西哥、巴西和哥倫比亞的三個月期遠期隱含收益率均在7%或更高。由於外匯波動有所緩解，投資者更加確信即期匯率的波動不會侵蝕這些收益。

高盛策略師Kamakshya Trivedi和Danny Suwanapruti在週三的一份報告中寫道，“各類資產的波動率定價普遍下降”這一現象對新興市場利差表現是有利的。