華爾街熱議！曾精準預見縮表與加息路徑，美聯儲“權威官員”拋出歷史性變革提案

美聯儲官員洛根提議放棄聯邦基金利率，華爾街關注其影響力

上週，達拉斯聯儲主席洛根提出了一個令華爾街意外的建議，即放棄聯邦基金利率這一美聯儲數十年來的主要政策工具。這一提議之所以引人注目，不僅因爲其內容，更因爲提出者的身份——洛根在華爾街被視爲頂尖的市場專家之一，且有可能接替紐約聯儲主席威廉姆斯的位置。

洛根的提議很快被市場解讀爲美聯儲可能很快採取行動的信號。華爾街長期以來與紐約聯儲保持密切交流，而洛根執掌達拉斯聯儲後，她經常就市場運作、美聯儲的資產負債表以及金融狀況發表看法，這些都是市場參與者關注的核心話題。

洛根的市場影響力

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“洛根在美聯儲資產負債表政策和前端利率方面堪稱權威專家，這就是爲什麼我們非常關注她的言論。”

洛根在紐約聯儲工作了大半輩子，從初級分析師做起，最終成爲該行最資深的官員之一。市場參與者更關注她關於他們所處世界的詳細演講。Goldberg表示，上週的這番言論只是洛根一系列具有預見性且對市場走勢有重大影響的演講中的最新一例。

聯邦基金利率的過時性

美聯儲觀察人士開始思考，洛根是否正在引發一場重要的討論。曾經由銀行之間開展的聯邦基金交易市場已大幅萎縮，在過去15年裏，它已被抵押回購協議市場所取代。轉向追蹤回購交易的基準利率，將使美聯儲能夠在更爲穩定和成熟的市場中運作，從而可能提高貨幣政策的效果。

SMBC Nikko美洲利率策略師Joseph Abate表示：“他們需要決定接下來要怎麼做，洛根的觀點是正確的，即他們的時間不多了。”

Abate補充說，貨幣市場和聯邦基金市場正在迅速發生變化，而聯邦基金市場卻未能跟上這一變化的步伐。

洛根列舉了美聯儲確保利率維持在規定範圍內的多種方式，但他表示，三方通用抵押利率(TGCR)可能能帶來最大的益處。TGCR是與隔夜回購協議相關的三個利率之一，由紐約聯儲負責監管。市場參與者認爲，TGCR會是理想的聯邦基金利率替代品，因爲它代表了一個更爲穩健的借貸市場。

聯邦基金市場曾是金融機構之間進行隔夜貸款的主要場所，因此，該市場所反映的融資狀況變化能夠影響企業和消費者的長期貸款利率。相比之下，TGCR每日變動，洛根表示，只要其變動範圍保持在美聯儲設定的25個基點的區間內，這種變動方式是沒問題的。