华尔街热议！曾精准预见缩表与加息路径，美联储“权威官员”抛出历史性变革提案

美联储官员洛根提议放弃联邦基金利率，华尔街关注其影响力

上周，达拉斯联储主席洛根提出了一个令华尔街意外的建议，即放弃联邦基金利率这一美联储数十年来的主要政策工具。这一提议之所以引人注目，不仅因为其内容，更因为提出者的身份——洛根在华尔街被视为顶尖的市场专家之一，且有可能接替纽约联储主席威廉姆斯的位置。

洛根的提议很快被市场解读为美联储可能很快采取行动的信号。华尔街长期以来与纽约联储保持密切交流，而洛根执掌达拉斯联储后，她经常就市场运作、美联储的资产负债表以及金融状况发表看法，这些都是市场参与者关注的核心话题。

洛根的市场影响力

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“洛根在美联储资产负债表政策和前端利率方面堪称权威专家，这就是为什么我们非常关注她的言论。”

洛根在纽约联储工作了大半辈子，从初级分析师做起，最终成为该行最资深的官员之一。市场参与者更关注她关于他们所处世界的详细演讲。Goldberg表示，上周的这番言论只是洛根一系列具有预见性且对市场走势有重大影响的演讲中的最新一例。

联邦基金利率的过时性

美联储观察人士开始思考，洛根是否正在引发一场重要的讨论。曾经由银行之间开展的联邦基金交易市场已大幅萎缩，在过去15年里，它已被抵押回购协议市场所取代。转向追踪回购交易的基准利率，将使美联储能够在更为稳定和成熟的市场中运作，从而可能提高货币政策的效果。

SMBC Nikko美洲利率策略师Joseph Abate表示：“他们需要决定接下来要怎么做，洛根的观点是正确的，即他们的时间不多了。”

Abate补充说，货币市场和联邦基金市场正在迅速发生变化，而联邦基金市场却未能跟上这一变化的步伐。

洛根列举了美联储确保利率维持在规定范围内的多种方式，但他表示，三方通用抵押利率(TGCR)可能能带来最大的益处。TGCR是与隔夜回购协议相关的三个利率之一，由纽约联储负责监管。市场参与者认为，TGCR会是理想的联邦基金利率替代品，因为它代表了一个更为稳健的借贷市场。

联邦基金市场曾是金融机构之间进行隔夜贷款的主要场所，因此，该市场所反映的融资状况变化能够影响企业和消费者的长期贷款利率。相比之下，TGCR每日变动，洛根表示，只要其变动范围保持在美联储设定的25个基点的区间内，这种变动方式是没问题的。