黃金牛市外溢 白銀領跑貴金屬板塊 年內累計漲幅超70%

白銀價格創40年新高，年內漲幅超70%

白銀價格近期上演了40年來罕見的暴漲行情。在黃金價格突破4000美元/盎司後，白銀緊隨其後，本週盤中一度突破50美元/盎司，創下自2011年以來的新高。現貨白銀年內累計漲幅超過70%，顯著超過黃金的51.5%，成爲自1979年以來表現最亮眼的一年。

根據道瓊斯市場數據，白銀的漲勢遠超鉑金、鈀金及銅，僅次於黃金。Gavekal研究公司創始人Louis-Vincent Gave指出，黃金牛市正全面擴散至白銀、鉑金和鈀金市場，貴金屬漲勢短期內難以終止，除非美聯儲或中國央行轉向鷹派，或美元出現大幅反彈。

白銀市場的火熱不僅來自貴金屬板塊的聯動效應，也得益於結構性工業需求的強勁支撐。白銀廣泛用於光伏組件、半導體及人工智能相關產業，是能源轉型與科技製造鏈的重要原材料。

Phillip Nova分析師Priyanka Sachdeva形容白銀是黃金“波動性更高的近親”。她指出，從歷史經驗看，白銀常在黃金上漲週期中放大後者的漲幅，“當前這一模式正明顯重現”。

獨立分析師Ross Norman強調，本輪白銀上漲並非投機驅動，其淨多頭頭寸僅溫和上升，反映出價格飆升背後有堅實的實需支撐。Oanda分析師Zain Vawda認爲，在供應短缺與工業需求雙重推動下，白銀未來六個月可能突破每盎司55美元。

避險資金的“溢出效應”也在助推行情。不少投資者認爲黃金市場過度擁擠，開始將資金轉向白銀這一相對低估的資產。市場專家Rashad Hajiyev指出，“白銀正邁向新的發展軌道，年底前漲幅可能達到60%至80%。”

多家機構近期上調對白銀的中長期預測。滙豐銀行稱，受金價創紀錄上漲帶動，將2025、2026年平均價格預期上調至38.56美元與44.5美元/盎司，並預計2026年上半年將进一步走高。蒙特利爾銀行預計2026年白银均价將达49.50美元，比此前預測高出57%，稱“强劲的工业消耗將长期支撑银价”。Metals Focus金銀業務總監Matthew Piggott認爲，隨着金銀比率回落，白银將在2026年突破每盎司60美元大關。

斯普羅特資產管理公司策略師Paul Wong指出，如果白銀能持續站穩50美元上方，將意味着市場正在重新評估其經濟價值與儲值功能，甚至可能迎來“按市價重新定價”的階段。他強調，美元若進一步走弱，將刺激全球買盤推升銀價，因爲白銀以美元計價，對匯率變動更爲敏感。

DigiByte創始人Jared Tate則從宏觀層面警示稱，“黃金和白銀的價格走勢是對全球經濟秩序和美元儲備地位的嚴峻警告”，並可能預示一場更深層次的經濟衰退或地緣政治動盪。

儘管在以色列與哈馬斯達成停火協議、美元反彈後，白銀跌破50美元/盎司，金價跌破4000美元/盎司。但分析師普遍認爲，這僅是技術性調整。獨立交易員Tai Wong指出：“儘管短線回調，市場對貴金屬多頭交易的信心並未削弱。”