关税阴云与供应过剩前景双压 油价跌至5月以来新低

油价跌至5月以来新低，受中美贸易紧张和供应过剩影响

在中美贸易紧张局势升级和中东局势缓解的背景下，全球原油供应过剩的担忧加剧，导致油价跌至5月以来的最低水平。周五，WTI原油期货价格下跌5.32%，报58.24美元/桶，本周累计下跌4.34%；布伦特原油期货价格下跌4.75%，报62.12美元/桶，本周累计下跌3.73%。

美国总统特朗普周五威胁将对中国商品加征“大规模关税”，这一言论重新引发了市场对全球两大经济体之间关税战将打击石油消费的担忧。Again Capital LLC创始合伙人John Kilduff表示，如果特朗普落实最新威胁，将造成负面的经济影响，并冲击原油和成品油的需求。

根据Bridgeton Research Group的数据，商品交易顾问(CTAs)在周五大幅削减多头仓位，使WTI原油空头比例升至91%，相比10月9日的55%显著增加。该机构补充称，布伦特原油的空头比例也处于类似水平。

CIBC私人财富集团高级能源交易员Rebecca Babin表示，原油今天面临三重打击——贸易关税紧张再起削弱需求前景、更广泛的风险资产抛售让抄底买家观望，以及系统性策略可能进一步增加空头仓位。若缺乏抄底的催化因素，我们可能在找到支撑前看到超出预期的下跌。

此外，对油价构成新的压力的是，以色列开始从加沙撤军，而美国启动了为期72小时的最后通牒，要求哈马斯释放所有剩余人质——这是结束这场中东地区动荡的重要一步。中东地区是全球约三分之一原油的来源，这一进展基本消除了此前因该地区冲突带来的原油风险溢价。

与此同时，随着OPEC+联盟内外的原油产量不断上升，油市正迈向显著的供应过剩。OPEC+在上周末同意提高产量配额，以夺回市场份额。花旗集团指出，市场整体情绪仍偏空，但对于油价前景的悲观程度仍存在分歧。

周五油价的下跌可能还受到所谓“伽马效应”(gamma effects)的影响，即在60美元附近存在大量期权持仓。该价位的看跌期权是未来一年内持仓量最大的空头合约，未平仓合约达10.9万手。随着期货价格在60美元附近波动，做市商的对冲行为可能加剧波动，而进一步下跌可能迫使他们加大抛售力度。