銅價“再啓升浪” 高盛唱多疊加礦企減產信號

銅價受供應擔憂影響攀升至兩週新高

近期，高盛交易員預測銅價短期內將看漲，智利礦企安託法加斯塔公司(Antofagasta Plc)的保守產量目標進一步加劇了市場對供應的擔憂，推動銅價升至兩週來的最高水平。

銅作爲一種廣泛應用於可再生能源、電子和建築領域的材料，今年以來已累計上漲逾20%，這一漲勢得到了全球多地礦山停產及產能受阻的支撐。週四，倫敦金屬交易所(LME)銅價上漲1.8%，收於每噸10,854.50美元。

產量目標與市場預期

安託法加斯塔宣佈，預計將觸及今年產量目標下限，且其2026年產量目標低於分析師預期，此後銅價漲勢加快。蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)分析師在報告中稱：“總體而言，其運營更新與我們的預期喜憂參半。2026年首次銅產量指引可能略令人失望。”

麥克莫蘭銅金(FCX.US)週四也公佈了季度財報，並重申，自9月8日印尼格拉斯伯格銅礦發生致命事故後，該公司今年剩餘時間及2026年的產量可能大幅下降。

市場預測與套利機會

高盛分析師指出，在近期於倫敦舉行的倫敦金屬交易所(LME)年度週會上，他們接觸的多數行業人士預計，未來數月銅價將繼續試探歷史高點；若銅價突破每噸10,900美元，部分投資者計劃增持頭寸。

美國總統唐納德·特朗普曾提議對銅徵收進口關稅，但最終僅將關稅適用於增值產品，而非交易所交易的大宗商品級銅，這一舉措創造了巨大的套利機會。目前，紐約商品交易所(Comex)銅期貨價格仍高於全球基準倫敦銅價，銅正持續流向美國。

高盛分析師在報告中寫道：“短期來看，我們認爲正向的紐約商品交易所-倫敦金屬交易所套利空間，將對美國以外的實物銅市場產生顯著的收緊影響，並給我們給出的每噸10,000至11,000美元的倫敦銅價預測區間帶來短期上行風險。”

其他金屬市場動態

週四，倫敦金屬交易所銅價收於每噸10,854.50美元。其他多數金屬價格上漲，鋅價則小幅下跌。由於倫敦金屬交易所鋅庫存不斷減少，鋅買家正面臨歷史性緊缺，但高盛分析師表示，預計中國出口的鋅將補充庫存。

他們指出：“全球鋅市場目前處於平衡狀態，但區域差異已顯現——中國處於過剩狀態，而全球其他地區則存在短缺。短期來看，我們接觸的客戶均認同我們的觀點，即中國出口套利窗口將開啓，以實現全球市場再平衡。”