铜价“再启升浪” 高盛唱多叠加矿企减产信号

铜价受供应担忧影响攀升至两周新高

近期，高盛交易员预测铜价短期内将看涨，智利矿企安托法加斯塔公司(Antofagasta Plc)的保守产量目标进一步加剧了市场对供应的担忧，推动铜价升至两周来的最高水平。

铜作为一种广泛应用于可再生能源、电子和建筑领域的材料，今年以来已累计上涨逾20%，这一涨势得到了全球多地矿山停产及产能受阻的支撑。周四，伦敦金属交易所(LME)铜价上涨1.8%，收于每吨10,854.50美元。

产量目标与市场预期

安托法加斯塔宣布，预计将触及今年产量目标下限，且其2026年产量目标低于分析师预期，此后铜价涨势加快。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)分析师在报告中称：“总体而言，其运营更新与我们的预期喜忧参半。2026年首次铜产量指引可能略令人失望。”

麦克莫兰铜金(FCX.US)周四也公布了季度财报，并重申，自9月8日印尼格拉斯伯格铜矿发生致命事故后，该公司今年剩余时间及2026年的产量可能大幅下降。

市场预测与套利机会

高盛分析师指出，在近期于伦敦举行的伦敦金属交易所(LME)年度周会上，他们接触的多数行业人士预计，未来数月铜价将继续试探历史高点；若铜价突破每吨10,900美元，部分投资者计划增持头寸。

美国总统唐纳德·特朗普曾提议对铜征收进口关税，但最终仅将关税适用于增值产品，而非交易所交易的大宗商品级铜，这一举措创造了巨大的套利机会。目前，纽约商品交易所(Comex)铜期货价格仍高于全球基准伦敦铜价，铜正持续流向美国。

高盛分析师在报告中写道：“短期来看，我们认为正向的纽约商品交易所-伦敦金属交易所套利空间，将对美国以外的实物铜市场产生显著的收紧影响，并给我们给出的每吨10,000至11,000美元的伦敦铜价预测区间带来短期上行风险。”

其他金属市场动态

周四，伦敦金属交易所铜价收于每吨10,854.50美元。其他多数金属价格上涨，锌价则小幅下跌。由于伦敦金属交易所锌库存不断减少，锌买家正面临历史性紧缺，但高盛分析师表示，预计中国出口的锌将补充库存。

他们指出：“全球锌市场目前处于平衡状态，但区域差异已显现——中国处于过剩状态，而全球其他地区则存在短缺。短期来看，我们接触的客户均认同我们的观点，即中国出口套利窗口将开启，以实现全球市场再平衡。”