美國股市週五大漲並創下歷史新高，因9月消費者物價指數(CPI)低於預期，爲美聯儲下週及12月繼續降息提供了更充分的理由。然而，部分經濟學家警告，通脹在未來數月之後仍可能捲土重來，不宜就此掉以輕心。
FOREXBNB獲悉，GlobalData TS Lombard董事總經理兼首席美國經濟學家Steven Blitz指出，未來通脹仍可能通過銀行體系向實體經濟傳導，進而再度變得“棘手”。他甚至認爲，這一過程有可能在未來一至兩年把目前約4%的美國10年期國債收益率推升至6%或更高。
週五，在9月CPI增速低於市場共識後，道指、標普500及納指齊創收盤歷史新高。道指收於47000點上方，刷新今年第13次歷史新高；標普500及納指則分別錄得2025年第34次及第33次歷史新高。Apollon Wealth Management首席投資官Eric Sterner稱，通脹多項分項，包括房租，正在出現“通縮跡象”，但承認“通脹具有粘性”，回到2%目標仍需時間。
與此同時，美債收益率漲跌不一，3年期國債收益率跌至3.49%，顯著低於約4.11%的有效聯邦基金利率。利率期貨顯示，從現在到2026年年中，市場計入總計4至5次25個基點的降息概率。
Blitz認爲，短期內“經濟實際比市場想象更弱、通脹將繼續回落，因此美聯儲會降息，但大概率不會到四五次”。他強調自己關注的重點是今年之後的通脹路徑。一旦3年期美債收益率重新升至短端政策利率之上，使短端收益率曲線恢復正斜率，將觸發銀行釋放信貸，令貸款擴張重新啓動。該情形或在明年夏季甚至更早出現。
在Blitz的邏輯中，短端曲線由負轉正，將強化銀行擴大貸款意願，從而推動企業與居民加槓桿支出，並對住房等領域形成支持。他還補充，持續性的財政赤字、政府支出擴張，以及全球貿易結構導致的進口低價紅利受限，均可能構成推動長期利率上行與中長期通脹再抬頭。
Blitz在週五發佈的報告指出，若短端曲線轉正、財政發力與稅收激勵同向疊加，信貸擴張具有通脹力量。因此，雖非數週內即可實現，10年期收益率“長期趨勢向上”，未來1至2年或升至6%甚至更高。
對於中長期通脹壓力再起的擔憂，Blitz並非孤例。Aptus Capital Advisors投資經理John Luke Tyner也指出，美聯儲降息的滯後效應及可能在2025年底停止縮表(量化緊縮結束，相當於額外一次降息)等因素，都可能帶來通脹再加速的風險。他稱，銀行放貸回暖、按揭及再融資需求回升，以及特朗普“大而美法案”帶來的財政刺激，均可能重新點燃通脹火種。
