在世界範圍內長期收益率持續上升的背景下，日本10年期國債的拍賣意外地獲得了強烈的需求，爲債券市場提供了短暫的緩解。
根據週二的拍賣結果，這次2.6萬億日元的10年期國債拍賣中，投標倍數從上個月的2.54大幅上升至3.66，遠高於過去一年的平均水平。拍賣需求的關鍵指標達到了2024年4月以來的最高點。拍賣結果公佈後，日本國債期貨價格上漲了0.20點，達到139.22點。
然而，投資者面臨的真正挑戰將在48小時後的30年期國債拍賣中顯現——這將決定市場是否已經準備好承受央行退出超寬鬆政策後“正常化”的陣痛。該債券的收益率最近達到了自首次發行以來的最高水平。
全球對長期債券的信心不足，投資者擔心鉅額預算赤字可能導致全球一些最大經濟體的債務負擔增加。同時，日本央行減少大規模債券購買，導致該國債券收益率曲線急劇陡峭化，加劇了對政府借貸能力的擔憂。SMBC日興證券的高級利率策略師Miki Den表示：
“在1.5%的水平上購買相對容易，這是一個不錯的結果，雖然這將支持債券市場，但考慮到即將到來的30年期拍賣，收益率不太可能迅速下降。”
儘管日本10年期國債拍賣暫時緩解了市場的緊張情緒，但這種暫時的緩解並不能掩蓋更深層次的結構性問題。多年來，債券收益率一直被央行人爲壓低，現在債券市場正在經歷向正常化運作的痛苦過渡。
更爲關鍵的是，日本央行大幅減少國債購買已經導致該國債券收益率曲線急劇陡峭化，加劇了市場對政府借貸能力的擔憂。日本10年期國債的波動性已經達到了歷史新高。截至發稿時，10年期國債收益率下降了3.5個基點，至1.47%。
自去年夏季以來，日本央行每季度減少了4000億日元（28億美元）的國債購買。央行行長植田和男週二在國會回應質詢時暗示，央行可能在下一個財年繼續放緩國債購買的步伐。日本央行將在6月16-17日的政策會議上審查其債券購買計劃。
經過多年日本央行超寬鬆利率政策後，日本債券市場正在經歷向正常運作的痛苦轉型。上個月20年期和40年期國債拍賣需求不足暴露了這一問題的嚴重性，引發了主權債券的進一步拋售。
前央行委員Makoto Sakurai週一在東京接受媒體採訪時表示，央行減少國債購買的進程可能會停止。同時，市場猜測財務省可能會調整債券發行計劃，此前該部門上週向市場參與者發送了問卷，徵詢他們對發行情況和當前市況的看法。
住友三井信託資產管理公司的高級策略師Katsutoshi Inadome認爲，這一消息“可能減少了對超長期債券問題蔓延至10年期債券的擔憂”：
"30年期國債拍賣即將在週四舉行，迷霧不會一下子全部散去，但這個結果算是相當好的消息。"
投資者將密切關注週四的30年期拍賣。截至發稿時，該債券的收益率達到了2.929%，爲首次發行以來的最高水平。
