經歷了關稅政策、美債風波和地緣局勢的輪番衝擊後，上半年的金融市場最終較爲順利的落下帷幕。
美國三大股指在4月前後上演了V型反轉。以標普500爲例，上半年累計上漲5%，而二季度漲幅達到10.6%。不過由於關稅戰和美債風波一度加速了“賣出美國”或“去美元化”的進程，因此大量資金流入估值較低且宏觀環境更穩定的歐洲和香港市場，恒生指數以及德國基準指數今年的漲幅遠超美股。
對美股來說，好於預期的經濟現狀、下半年的降息預期，以及AI的樂觀前景等有望繼續形成利好，至少可能避免股市在下半年遭遇大級別的回調，但減稅法案（美債市場）的走向或給市場帶來考驗，而股市對科技巨頭的高度依賴也是潛在的風險之一。
美元指數上半年累計下跌10%，其中二季度下挫7%。美元的現狀反映的不僅是全球經貿格局的轉變，更體現出投資者對美元（資產）的信心，其儲備貨幣地位也面臨着重新審視。不過相較於1985年和2001年的兩次大幅度長時間的下跌週期，目前美元指數的跌幅仍顯得較爲“溫和”。展望下半年，美聯儲降息預期升高以及特朗普的施壓是美元的潛在利空。值得注意的是，目前美國的政策利率在發達經濟體中處於最高水平。
在當前的地緣局勢和去美元化進程中，黃金成爲了替代美元的理想選擇，金價上半年累計上漲26%。自俄烏戰爭爆發以來的三年，全球央行一直是黃金的最大買家之一。根據IMF和歐洲央行等數據顯示，黃金已經正式超越歐元，成爲全球央行第二大儲備資產，市值佔比20%。美元仍高居第一但佔比從2000年初的70%降至目前的46%。
金價過去兩個月一直處於高位震盪階段，關稅戰和地緣局勢的降溫令多頭暫時失去動力，但憑藉其天然的避險和抗通脹屬性，中長期看漲黃金依然是市場共識。
貨幣市場，歐元和瑞郎上半年以12%以上的漲幅領跑G10，後者更是刷新10年新高，英鎊緊隨其後上漲10%，隨着能源和大宗商品價格回暖，澳元、紐元等商品貨幣近期也展現出了積極的上漲勢頭。展望下半年，弱勢美元或繼續對非美貨幣構成利好。由於歐洲國家的財政刺激政策正在改善其經濟前景，歐元或成最大贏家。而另一個看點則是美國和日本截然不同的貨幣政策路徑，美日關稅政策也是不確定因素之一。
美/日近期呈現出震盪收斂形態但走勢偏弱。若跌破當前趨勢線的支撐，恐下探140附近尋求支撐。反彈方向，144.70是初步阻力，148.00/50則是更爲明顯的壓力區域。
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