預計在7月的會議上，歐洲中央銀行將暫停降低利率，市場普遍預期了這一決策，但投資者更關心的是這一暫停是暫時的還是標誌着政策方向的長期變化。
德意志銀行在7月18日發佈的研究報告中提到，歐央行行長拉加德曾表示，當前的政策立場“恰到好處”，爲即將到來的暫停降息定下了基調。歐洲中央銀行計劃在週四（7月24日）宣佈利率決定，拉加德將在半小時後舉行新聞發佈會。
報告中提到，自6月以來，關於歐央行最終利率的風險有所增加。是否繼續降息以及何時降息，將取決於預期中的通脹下降是否會加劇和持續。這主要受兩個關鍵因素的影響：美國的貿易政策和歐洲財政寬鬆政策對通脹的淨影響是正面還是負面，以及歐元升值是否會導致通縮。
德意志銀行的分析師還指出，歐央行在7月的會議上沒有動機改變其明確的或隱含的政策信號，保持所有選項的開放性，維持當前的零指引、逐次會議、數據依賴的政策方式，這與歐央行新的“靈活”貨幣政策策略相一致。
這種策略使得央行能夠根據經濟數據的變化靈活調整政策立場，避免過早地確定未來的政策路徑。在當前的經濟環境下，這種策略爲央行提供了更大的政策靈活性。
德意志銀行認爲，美國關稅、歐洲財政政策以及歐元匯率等因素的相互作用將決定通脹偏離目標的程度和持續時間，這將影響歐央行的政策決策。
該行指出，強勁的外部匯率升值、明顯的貿易轉移效應，或比預期更糟糕的歐美貿易協議，都可能加劇通脹不足，並促使歐央行進一步放寬政策。
德意志銀行在其對歐央行的預覽報告中提出了三種可能的最終利率情景。第一種是歐央行在2.00%的水平上停止降息，第二種是風險管理情景下降至1.75%，第三種是該行持續的基準預期1.50%。
該行認爲，針對其長期持有的1.50%基準預期的風險正在增加。歐央行寬鬆週期在1.75%甚至2.00%停止的風險不容忽視，這反映了政策制定者對通脹和經濟前景的謹慎態度。
德意志銀行表示，由於宏觀不確定性處於高位，貨幣政策可能遵循多種路徑，不能保證終端利率一定會在2025年達到，這種不確定性使得市場對暫停持續時間的判斷更加複雜。
儘管面臨關稅衝擊和不確定性，歐元區經濟顯示出顯著的韌性，這爲歐央行評估美國關稅衝擊的影響提供了靈活性，並允許採取漸進的政策利率削減方法。
德意志銀行的分析顯示，這種韌性部分是由於歐央行政策寬鬆有效地傳導到實體經濟。銀行貸款的穩健性已將信貸衝擊推向近期的週期性高點，這反過來爲歐元區的私人國內需求和消費提供了支持。
即將公佈的銀行貸款調查和6月份的月度銀行貸款數據將提供這種支持的最新見解。通常，歐央行的銀行貸款調查是其月度信貸衝擊的領先指標。
最後一輪銀行貸款調查暗示貸款可能在第二季度放緩，但隨着美國關稅的持續延遲和延期，這種放緩可能已被推遲。
