澳大利亞儲備銀行再次釋放出溫和的政策信號,面對經濟增長前景的不確定性,繼續採取寬鬆的政策路徑。
在8月12日星期二,澳大利亞儲備銀行宣佈了今年內的第三次降息,將基準利率降低了25個基點至3.6%,創下了自2023年4月以來的最低水平。這一降息決定與市場預期相符,至此,澳大利亞儲備銀行在當前寬鬆週期中已累計降息75個基點。
澳大利亞儲備銀行行長布洛克(Michele Bullock)在會議結束後的聲明中指出,未來的政策方向將基於經濟數據來決定,並會密切關注全球經濟狀況、國內需求、通脹和勞動力市場的趨勢。他強調:
對於政策利率的最終水平,我們沒有具體的預測,將在每次會議上根據情況做出決策。
降息決議公佈之後,澳元匯率隨即下跌,而對政策變化敏感的三年期國債收益率也回吐了之前的漲幅,交易員們增加了對明年進一步降息的預期。
此次降息的背景是澳大利亞的核心通脹指標已經回落至央行設定的2%-3%目標區間內,但經濟增長前景並不樂觀,失業率攀升至四年來的最高點,同時還要面對全球貿易緊張和主要貿易伙伴需求減少的外部風險。
與降息決定同時發佈的季度貨幣政策聲明中,描繪了一個更爲嚴峻的經濟前景。據路透社報道,澳大利亞儲備銀行大幅下調了經濟增長預期,將2025年的GDP增長預期從5月份的2.1%調整至1.7%。
更引人注目的是,該央行下調了對生產率的長期增長預期——從1.0%調整至0.7%。這一調整意味着澳大利亞經濟的潛在增長“上限”已從之前的2.25%降至2.0%。報告指出,這一變化反映了過去十年大多數發達經濟體生產率增長不佳的現實,並可能導致居民生活水平和收入增長的放緩。報告將增長預期的下調歸因於2025年初公共需求增長的弱於預期。
然而,報告也指出了一個積極的跡象。在房價上漲、借貸成本降低和監管放鬆的推動下,住宅建設有望成爲經濟中的一個積極因素。澳大利亞儲備銀行行長表示:
到目前爲止,住宅投資正在逐步回升。我們希望房價能夠以健康、適度的方式上漲。
澳大利亞儲備銀行此次降息的部分信心來自於通脹壓力的持續緩解。該央行密切關注的季度核心通脹指標已降至2.7%,接近其2%-3%目標區間的中點,爲貨幣政策的放鬆提供了空間。
澳大利亞儲備銀行副行長Andrew Hauser此前將這一結果描述爲“非常受歡迎”。
然而,勞動力市場卻發出了複雜的信號。一方面,澳大利亞六月份的失業率已升至4.3%,爲四年來的最高水平,顯示出市場降溫的初步跡象。但另一方面,澳大利亞儲備銀行的預測顯示,失業率預計將在4.3%的水平上保持穩定,直至2027年底,表明勞動力市場不會出現大幅的放鬆。這種緊張與疲軟並存的局面,增加了政策制定的複雜性。
儘管澳大利亞儲備銀行官方表態謹慎,強調未來的行動將“視數據而定”,但市場普遍認爲這只是一個新寬鬆週期的開始。PIMCO的執行副總裁兼澳大利亞投資組合管理負責人Adam Bowe表示:“儘管今天降息,但貨幣政策仍然是限制性的……澳大利亞儲備銀行的寬鬆週期遠未結束。”
值得注意的是,澳大利亞儲備銀行的最新預測是基於市場定價所隱含的假設,即未來一年將總共降息80個基點,使利率降至2.85%至3.1%的區間。
機構的預測更爲激進。彭博經濟研究的經濟學家James McIntyre認爲,澳大利亞儲備銀行需要採取比其自身假設更大膽的行動,並預測未來12個月將有100個基點的降息空間。
不過,澳大利亞儲備銀行行長布洛克也曾強調,鑑於澳大利亞在2022-23年加息週期中沒有像其他國家那樣激進,其降息幅度也可能無需與全球同行保持一致。