期權市場的交易者正在預測，美聯儲在年底前至少會實施一次50個基點的大幅降息，這一預期比當前利率互換市場的定價更爲激進，後者預計會有兩次各25個基點的降息。
近期，與擔保隔夜融資利率（SOFR）相關的期權市場數據表明，交易者正在爲美聯儲在10月或12月的會議中降息50個基點做準備。
12月SOFR期權的未平倉合約數量急劇增加，這些期權將在12月10日政策公告後的兩天到期，成爲預測今年剩餘兩次會議上降息的理想工具。現貨市場上，美國兩年期國債的收益率也降至接近年內最低點的3.5%。
儘管美國政府的長時間停擺導致就業等關鍵數據的發佈被推遲，但市場預期一旦政府重新運作，將有大量經濟數據揭示經濟的疲軟，這將支持進一步降息。
期權市場是洞察交易者預期的重要途徑，近期的跡象明顯指向了對美聯儲採取更激進措施的預測。
與12月SOFR掛鉤的期權顯示出明顯的購買趨勢，其未平倉合約——衡量交易者持有新風險的指標——急劇上升。這些期權合約將在12月10日美聯儲政策聲明發布後的兩天到期，成爲預測年內剩餘兩次會議政策方向的理想工具。
本週的交易延續了上週的趨勢，交易者們購買了多種旨在對沖“鴿派情景”（例如50個基點降息）的期權結構。
具體的交易記錄顯示，有資金購入了96.50/96.5625和96.50/96.625的看漲期權價差組合，週一還有買家購入了96.5625/96.75的看漲期權價差組合。這些交易均指向了在10月或12月會議上降息50個基點的可能性。
要理解這些預測，首先需要了解SOFR。SOFR（Secured Overnight Financing Rate）即有擔保隔夜融資利率，是衡量機構以美國國債爲抵押進行隔夜借款成本的關鍵利率。由於它基於每日萬億美元級別的真實交易，並且有國債作爲擔保，其信用風險極低。
SOFR期權是基於SOFR利率期貨的金融衍生品。簡而言之，交易者通過買賣SOFR期權來預測未來短期利率的走勢。利率期貨的價格與利率走勢相反，價格上漲意味着市場預期利率將下降。
因此，當交易者大量購買SOFR看漲期權時，他們實際上是在預測美聯儲將會降息。購買一系列高執行價的看漲期權則意味着他們認爲降息的幅度可能很大。
除了SOFR期權市場外，其他多個市場指標也顯示出投資者的鴿派傾向。
根據摩根大通截至10月14日當週的客戶調查，投資者持中性倉位的比例升至一個月的高點，而空頭倉位則下降了4個百分點，顯示出市場做空利率（即預測加息）的意願正在減弱。
在美國國債期權市場，用於對沖10年期美債期貨價格上漲（即收益率下降）的看漲期權，其相對於看跌期權的溢價已升至4月以來的最高水平。
這表明，交易者願意支付更高的成本來防範因降息預期而可能出現的債券市場反彈風險。先鋒集團（Vanguard）的投資組合經理John Madziyire表示：
考慮到風險的平衡，你確實希望有一點偏向做多的傾向。
