期权市场的交易者正在预测，美联储在年底前至少会实施一次50个基点的大幅降息，这一预期比当前利率互换市场的定价更为激进，后者预计会有两次各25个基点的降息。
近期，与担保隔夜融资利率（SOFR）相关的期权市场数据表明，交易者正在为美联储在10月或12月的会议中降息50个基点做准备。
12月SOFR期权的未平仓合约数量急剧增加，这些期权将在12月10日政策公告后的两天到期，成为预测今年剩余两次会议上降息的理想工具。现货市场上，美国两年期国债的收益率也降至接近年内最低点的3.5%。
尽管美国政府的长时间停摆导致就业等关键数据的发布被推迟，但市场预期一旦政府重新运作，将有大量经济数据揭示经济的疲软，这将支持进一步降息。
期权市场是洞察交易者预期的重要途径，近期的迹象明显指向了对美联储采取更激进措施的预测。
与12月SOFR挂钩的期权显示出明显的购买趋势，其未平仓合约——衡量交易者持有新风险的指标——急剧上升。这些期权合约将在12月10日美联储政策声明发布后的两天到期，成为预测年内剩余两次会议政策方向的理想工具。
本周的交易延续了上周的趋势，交易者们购买了多种旨在对冲“鸽派情景”（例如50个基点降息）的期权结构。
具体的交易记录显示，有资金购入了96.50/96.5625和96.50/96.625的看涨期权价差组合，周一还有买家购入了96.5625/96.75的看涨期权价差组合。这些交易均指向了在10月或12月会议上降息50个基点的可能性。
要理解这些预测，首先需要了解SOFR。SOFR（Secured Overnight Financing Rate）即有担保隔夜融资利率，是衡量机构以美国国债为抵押进行隔夜借款成本的关键利率。由于它基于每日万亿美元级别的真实交易，并且有国债作为担保，其信用风险极低。
SOFR期权是基于SOFR利率期货的金融衍生品。简而言之，交易者通过买卖SOFR期权来预测未来短期利率的走势。利率期货的价格与利率走势相反，价格上涨意味着市场预期利率将下降。
因此，当交易者大量购买SOFR看涨期权时，他们实际上是在预测美联储将会降息。购买一系列高执行价的看涨期权则意味着他们认为降息的幅度可能很大。
除了SOFR期权市场外，其他多个市场指标也显示出投资者的鸽派倾向。
根据摩根大通截至10月14日当周的客户调查，投资者持中性仓位的比例升至一个月的高点，而空头仓位则下降了4个百分点，显示出市场做空利率（即预测加息）的意愿正在减弱。
在美国国债期权市场，用于对冲10年期美债期货价格上涨（即收益率下降）的看涨期权，其相对于看跌期权的溢价已升至4月以来的最高水平。
这表明，交易者愿意支付更高的成本来防范因降息预期而可能出现的债券市场反弹风险。先锋集团（Vanguard）的投资组合经理John Madziyire表示：
考虑到风险的平衡，你确实希望有一点偏向做多的倾向。
