美國的一項鉅額援助計劃似乎並未能恢復阿根廷人民對本國貨幣比索的信心，反而激發了市場上的買賣博弈。
根據10月17日的媒體報道，爲了遏制比索的貶值，美國財政部長貝森特已經介入市場，直接購買比索，並公開宣稱比索“被低估”。美國甚至在考慮通過與國際銀行的私人協議，將最初的200億美元貨幣互換援助計劃擴大到400億美元。
但是，這些措施並未能平息市場的恐慌情緒。阿根廷的投資者和民衆堅信，在10月26日的立法選舉之後，總統米萊將不得不放任比索貶值。支持比索的干預措施從金融體系中抽走了流動性，導致短期利率一度飆升至驚人的157%，這給本已脆弱的經濟帶來了新的衝擊，也進一步加劇了市場的悲觀預期。
更加糟糕的是，美國總統特朗普本週的言論動搖了市場的最後一絲信心。他暗示，如果米萊在選舉中失敗，美國將撤回其支持。這一言論被市場解讀爲試圖影響阿根廷的選舉結果，使得外界對美國援助承諾的持續性產生了嚴重的懷疑。
市場的懷疑情緒直接反映在比索的匯率變化上。數據顯示，在9月22日當週貝森特首次承諾提供援助後，比索曾短暫回升，但自9月29日以來幾乎每個交易日都在對美元貶值。
“貝森特的聲明正在經歷邊際效應遞減，每一次的效果都比上一次更短暫……市場不相信貝森特，即便他投入了真金白銀。”在阿根廷有三十年交易經驗的Valiant Asset Management投資組合經理Ezequiel Asensio表示。
資本外流的數據證實了這種不信任。根據阿根廷央行的數據，在截至8月的五個月裏，阿根廷人淨購買了180億美元，相當於每位居民約400美元。據市場參與者估計，目前阿根廷儲戶每天仍在買入約3億美元。
即將到來的立法選舉已成爲市場定價的核心因素。上個月，米萊的政黨在布宜諾斯艾利斯的地方選舉中遭受重大挫折，這加劇了外界對他所推行的自由市場議程可能受阻的擔憂，並加速了資本逃離比索的趨勢。
StoneX的策略師Lucio Arrocha認爲，貶值已成定局。他表示，現在唯一的問題是，如果米萊選舉失利，資本外逃加劇，貶值的規模會有多大。“這個國家沒有足夠的美元來應對將要發生的資本外逃，”他補充道。
前阿根廷財政部長Miguel Kiguel也表達了類似的看法：“這種情況持續不了多久了。人們仍然認爲干預會持續到選舉，但選舉之後如何繼續，沒人知道。”
這場貨幣保衛戰讓一些市場人士想起了歷史。貝森特本人早年在喬治·索羅斯的對沖基金公司任職時，曾參與了1992年那場著名的做空英鎊並大獲成功的交易。
當時，英國同樣在捍衛難以爲繼的匯率，最終被迫放棄。布宜諾斯艾利斯AdCap Grupo Financiero的管理合夥人Javier Timerman將那段歷史視爲對貝森特當前努力的“警示故事”。
“所有阿根廷人、投資者和分析師都認爲阿根廷的匯率必須調整，”Timerman說。
經濟基本面也支持了貶值預期。一個關鍵原因是，比索的匯率未能充分反映該國高企的通貨膨脹。儘管自4月份以來消費者價格指數已上漲12%，但當前匯率仍與當時非官方匯率的水平相當，這使得比索被嚴重高估。
