美国的一项巨额援助计划似乎并未能恢复阿根廷人民对本国货币比索的信心，反而激发了市场上的买卖博弈。
根据10月17日的媒体报道，为了遏制比索的贬值，美国财政部长贝森特已经介入市场，直接购买比索，并公开宣称比索“被低估”。美国甚至在考虑通过与国际银行的私人协议，将最初的200亿美元货币互换援助计划扩大到400亿美元。
但是，这些措施并未能平息市场的恐慌情绪。阿根廷的投资者和民众坚信，在10月26日的立法选举之后，总统米莱将不得不放任比索贬值。支持比索的干预措施从金融体系中抽走了流动性，导致短期利率一度飙升至惊人的157%，这给本已脆弱的经济带来了新的冲击，也进一步加剧了市场的悲观预期。
更加糟糕的是，美国总统特朗普本周的言论动摇了市场的最后一丝信心。他暗示，如果米莱在选举中失败，美国将撤回其支持。这一言论被市场解读为试图影响阿根廷的选举结果，使得外界对美国援助承诺的持续性产生了严重的怀疑。
市场的怀疑情绪直接反映在比索的汇率变化上。数据显示，在9月22日当周贝森特首次承诺提供援助后，比索曾短暂回升，但自9月29日以来几乎每个交易日都在对美元贬值。
“贝森特的声明正在经历边际效应递减，每一次的效果都比上一次更短暂……市场不相信贝森特，即便他投入了真金白银。”在阿根廷有三十年交易经验的Valiant Asset Management投资组合经理Ezequiel Asensio表示。
资本外流的数据证实了这种不信任。根据阿根廷央行的数据，在截至8月的五个月里，阿根廷人净购买了180亿美元，相当于每位居民约400美元。据市场参与者估计，目前阿根廷储户每天仍在买入约3亿美元。
即将到来的立法选举已成为市场定价的核心因素。上个月，米莱的政党在布宜诺斯艾利斯的地方选举中遭受重大挫折，这加剧了外界对他所推行的自由市场议程可能受阻的担忧，并加速了资本逃离比索的趋势。
StoneX的策略师Lucio Arrocha认为，贬值已成定局。他表示，现在唯一的问题是，如果米莱选举失利，资本外逃加剧，贬值的规模会有多大。“这个国家没有足够的美元来应对将要发生的资本外逃，”他补充道。
前阿根廷财政部长Miguel Kiguel也表达了类似的看法：“这种情况持续不了多久了。人们仍然认为干预会持续到选举，但选举之后如何继续，没人知道。”
这场货币保卫战让一些市场人士想起了历史。贝森特本人早年在乔治·索罗斯的对冲基金公司任职时，曾参与了1992年那场著名的做空英镑并大获成功的交易。
当时，英国同样在捍卫难以为继的汇率，最终被迫放弃。布宜诺斯艾利斯AdCap Grupo Financiero的管理合伙人Javier Timerman将那段历史视为对贝森特当前努力的“警示故事”。
“所有阿根廷人、投资者和分析师都认为阿根廷的汇率必须调整，”Timerman说。
经济基本面也支持了贬值预期。一个关键原因是，比索的汇率未能充分反映该国高企的通货膨胀。尽管自4月份以来消费者价格指数已上涨12%，但当前汇率仍与当时非官方汇率的水平相当，这使得比索被严重高估。
