特朗普政策被限制，利好市場？關稅博弈進入新階段

美國國際貿易法院近日作出重大裁決，阻止了前總統特朗普於4月2日宣佈的全球性關稅政策生效。三位法官分別由里根、奧巴馬及特朗普任命，他們一致認爲特朗普已越權行使總統職權，違背了憲法所賦予國會在國際貿易事務中的專屬權力。

裁決核心：總統無法以國家緊急權力征收廣泛關稅

法院指出，憲法賦予國會管理對外貿易的專屬權力，特朗普援引的“國家緊急狀態權力”並不能凌駕其上。具體而言，此次被否定的關稅政策包括一項10%的全球性基準關稅及其後續所有報復性加徵稅。這些政策被裁定爲無效，必須撤銷。

法院還駁回了特朗普有關“關稅遏制毒品走私”的辯解，指出該說法缺乏直接證據支持，其本質上是外交策略而非應對突發緊急狀況。

然而，特朗普此前依據其他法律（如《232條款》）對汽車、鋼鐵、鋁等產品徵收的25%關稅，以及擬對半導體、药品等关键商品施加的威胁性關稅，暫未受到本次裁決的影響。

法院表示將在10個日曆日內發佈行政命令，正式執行這一永久性禁令。屆時，如無更高法院干預，特朗普主導的關稅政策將失效，美國海關需在1至3日內暫停相關稅收清算。

多個法院相繼發力，貿易戰司法戰線全面打響

短短48小時內，美國已有兩家聯邦法院裁定關稅政策無效。根據路透社彙總，目前正面臨司法挑戰的關稅政策如下：

據路透社報道，目前至少已有五起關稅相關案件待審，美國司法部也承認，這些訴訟像“磁鐵”一樣吸引了數以千計的企業提起挑戰。

白宮強硬回應，擬提起上訴並尋找其他法律路徑

面對突如其來的挫敗，白宮反應迅速，稱將動用“一切行政手段反擊”。副幕僚長蒂夫·米勒在社交媒體上怒斥裁決是“司法政變”；國家經濟委員會主任哈薩特則強調該判決最終將被推翻，相關關稅不會影響正在進行的貿易協議。

白宮已立即向聯邦巡迴上訴法院提交上訴計劃，甚至不排除將案件上訴至最高法院。專家認爲，這場官司即使打到特朗普卸任也難見分曉。

特朗普還有哪些“備胎法案”可用？

儘管“萬能關稅”已遭否決，特朗普政府仍可能啓用其他法律條款重啓關稅：

• 122條款（應對國際收支逆差）：允許總統徵收最高15%的關稅，優點是啓動快，但最長時限僅150天，續期需國會批准。

• 301條款（針對不公平貿易）：靈活且徵稅幅度無上限，但調查週期長達12-18個月，不利於短期外交施壓。

• 338條款（針對歧視性貿易行爲）：無需正式調查即可對他國徵收最高50%關稅，但極少使用，程序雖然簡化但政治阻力較大。

• 232條款（國家安全爲由）：法律基礎穩固，法院通常尊重總統裁量權，特朗普已成功用此條款對鋼鋁加稅，目前也在調查銅、木材、半導體、藥品等關鍵產品。

然而，上述條款各有時效、程序與國會審查限制，不及此前政策那樣“隨心所欲”。

裁決對國際談判與股市的潛在影響

這項裁決直接打擊了特朗普政府推動與18個國家談判的“對等關稅”策略。美國貿易代表辦公室警告，此裁決將大幅影響白宮的貿易議程，並削弱與他國談判的施壓能力。具體國家如下：

一些分析人士指出，貿易伙伴國可能借裁決爲由拖延談判，等待司法體系作出最終定論。然而歐盟方面表示，退談並非理智之舉，表達了繼續談判的意願。

對特朗普本人與市場的“利好”？

值得玩味的是，有觀點認爲，這項裁決對特朗普來說未必全然是壞事：

1. 政治上找到了“臺階”：特朗普可將失敗歸咎於“司法迫害”，強化其“反建制”形象，鞏固支持基礎。

2. 市場運作空間騰挪：特朗普家族已通過市場波動實現鉅額收益，關稅叫停令其“適時收手”。

3. 展現三權分立制度：聯邦法院再次證明其獨立性，制衡總統權力，類似歷史上叫停環保、教育等政策的行爲屢見不鮮。

市場展望：短期利好，長期不確定

短期內，市場對“關稅叫停”反應積極：

• 美股或受提振，尤其是出口導向板塊；

• 美元可能上漲，因市場風險情緒改善；

• 美債收益率高位徘徊，反映財政壓力與政策不確定性。

但若特朗普再次以更強硬的方式報復，全球貿易局勢可能再起波瀾，股市脆弱性或被再次暴露。歷史證明，政策信號混亂時，市場常常出現劇烈震盪。

結語
特朗普貿易政策的“司法夢魘”纔剛剛開始。裁決是否最終生效、特朗普如何反擊、國際社會如何應對，都將是未來幾個月全球市場與政經格局關注的核心。