特朗普政策被限制，利好市场？关税博弈进入新阶段

美国国际贸易法院近日作出重大裁决，阻止了前总统特朗普于4月2日宣布的全球性关税政策生效。三位法官分别由里根、奥巴马及特朗普任命，他们一致认为特朗普已越权行使总统职权，违背了宪法所赋予国会在国际贸易事务中的专属权力。

裁决核心：总统无法以国家紧急权力征收广泛关税

法院指出，宪法赋予国会管理对外贸易的专属权力，特朗普援引的“国家紧急状态权力”并不能凌驾其上。具体而言，此次被否定的关税政策包括一项10%的全球性基准关税及其后续所有报复性加征税。这些政策被裁定为无效，必须撤销。

法院还驳回了特朗普有关“关税遏制毒品走私”的辩解，指出该说法缺乏直接证据支持，其本质上是外交策略而非应对突发紧急状况。

然而，特朗普此前依据其他法律（如《232条款》）对汽车、钢铁、铝等产品征收的25%关税，以及拟对半导体、药品等关键商品施加的威胁性关税，暂未受到本次裁决的影响。

法院表示将在10个日历日内发布行政命令，正式执行这一永久性禁令。届时，如无更高法院干预，特朗普主导的关税政策将失效，美国海关需在1至3日内暂停相关税收清算。

多个法院相继发力，贸易战司法战线全面打响

短短48小时内，美国已有两家联邦法院裁定关税政策无效。根据路透社汇总，目前正面临司法挑战的关税政策如下：

据路透社报道，目前至少已有五起关税相关案件待审，美国司法部也承认，这些诉讼像“磁铁”一样吸引了数以千计的企业提起挑战。

白宫强硬回应，拟提起上诉并寻找其他法律路径

面对突如其来的挫败，白宫反应迅速，称将动用“一切行政手段反击”。副幕僚长蒂夫·米勒在社交媒体上怒斥裁决是“司法政变”；国家经济委员会主任哈萨特则强调该判决最终将被推翻，相关关税不会影响正在进行的贸易协议。

白宫已立即向联邦巡回上诉法院提交上诉计划，甚至不排除将案件上诉至最高法院。专家认为，这场官司即使打到特朗普卸任也难见分晓。

特朗普还有哪些“备胎法案”可用？

尽管“万能关税”已遭否决，特朗普政府仍可能启用其他法律条款重启关税：

• 122条款（应对国际收支逆差）：允许总统征收最高15%的关税，优点是启动快，但最长时限仅150天，续期需国会批准。

• 301条款（针对不公平贸易）：灵活且征税幅度无上限，但调查周期长达12-18个月，不利于短期外交施压。

• 338条款（针对歧视性贸易行为）：无需正式调查即可对他国征收最高50%关税，但极少使用，程序虽然简化但政治阻力较大。

• 232条款（国家安全为由）：法律基础稳固，法院通常尊重总统裁量权，特朗普已成功用此条款对钢铝加税，目前也在调查铜、木材、半导体、药品等关键产品。

然而，上述条款各有时效、程序与国会审查限制，不及此前政策那样“随心所欲”。

裁决对国际谈判与股市的潜在影响

这项裁决直接打击了特朗普政府推动与18个国家谈判的“对等关税”策略。美国贸易代表办公室警告，此裁决将大幅影响白宫的贸易议程，并削弱与他国谈判的施压能力。具体国家如下：

一些分析人士指出，贸易伙伴国可能借裁决为由拖延谈判，等待司法体系作出最终定论。然而欧盟方面表示，退谈并非理智之举，表达了继续谈判的意愿。

对特朗普本人与市场的“利好”？

值得玩味的是，有观点认为，这项裁决对特朗普来说未必全然是坏事：

1. 政治上找到了“台阶”：特朗普可将失败归咎于“司法迫害”，强化其“反建制”形象，巩固支持基础。

2. 市场运作空间腾挪：特朗普家族已通过市场波动实现巨额收益，关税叫停令其“适时收手”。

3. 展现三权分立制度：联邦法院再次证明其独立性，制衡总统权力，类似历史上叫停环保、教育等政策的行为屡见不鲜。

市场展望：短期利好，长期不确定

短期内，市场对“关税叫停”反应积极：

• 美股或受提振，尤其是出口导向板块；

• 美元可能上涨，因市场风险情绪改善；

• 美债收益率高位徘徊，反映财政压力与政策不确定性。

但若特朗普再次以更强硬的方式报复，全球贸易局势可能再起波澜，股市脆弱性或被再次暴露。历史证明，政策信号混乱时，市场常常出现剧烈震荡。

结语
特朗普贸易政策的“司法梦魇”才刚刚开始。裁决是否最终生效、特朗普如何反击、国际社会如何应对，都将是未来几个月全球市场与政经格局关注的核心。