在周四，美联储的主席杰鲍威尔宣布，由于新冠疫情之后通胀和利率的前景发生了显著变化，美联储正在调整其政策制定框架。他提到：“自2020年以来，经济环境经历了重大变化，我们的审查将体现我们对这些变化的评估。”
被冠以“新美联储通讯社”的著名财经记者Nick Timiraos在其文章中指出，面对一个不再保证有超低利率的世界，鲍威尔正在引导一项新的战略。美联储即将调整其利率制定框架，虽然这不太可能直接影响当前的政策决策，但标志着对“长期低利率”时代的结束的认可。
Timiraos解释道，鲍威尔所指的“框架”是指美联储制定利率政策的整体战略：美国国会赋予美联储的使命是维持低且稳定的通胀，并促进就业市场的健康发展。至于如何实现这些目标，主要由美联储自行决定。自2012年以来，美联储通过一份框架声明来阐述其实现这些目标的方法。
美联储目前的政策框架是在五年前采纳的，并且今年开始对该框架进行审查。这次审查预计不会影响美联储当前的利率决策。鲍威尔之前曾表示，可能在8月或9月完成审查过程，并公布结果。
在周四的讲话中，鲍威尔暗示美联储将撤回五年前制定的一些关键变化。
鲍威尔是在美联储位于华盛顿的总部举行的一场研究会议上发表上述讲话的。Timiraos指出，在会议上，官员们将听取领先政策理论家的建议，并讨论美联储可能对其政策框架和沟通工具进行的调整。
Timiraos引用了鲍威尔当天的讲话要点：
鲍威尔指出，2020年疫情后出现的更高的实际利率（即经通胀调整后的利率）可能使当前框架中的某些要素失去意义。
更高的实际利率可能反映出未来通胀可能比2010年代的危机间时期更具波动性。我们可能正进入一个供应冲击更加频繁且可能更持久的时期——这对经济和央行而言都是一个艰难的挑战。
在上周的会议中，（美联储）官员们认为，应修订五年前采纳的“平均通胀目标制”。有意允许通胀适度超标的想法在政策讨论中变得无关紧要，至今仍是如此。
如果公众不相信通胀会回落到疫情前的水平，那么我们不可能在不伴随失业率飙升的情况下，实现最近的通胀下降。
Timiraos在文章中写道：
美联储每六到八周召开一次会议，对是否调整利率进行投票，并发布政策声明说明决策原因。而此次框架审查关注的是另一份文件，该文件通常每年1月重新发布，阐述美联储设定利率的基本方式。
美联储于2012年正式设定了2%的通胀目标。但在2007–2009年金融危机后，全球长期处于低利率环境，使官员们担忧这一目标存在缺陷：在利率经常接近零的情况下，美联储在经济下行时可能缺乏刺激增长的手段。
因此，美联储在很多情形下更容易通过加息来抑制经济过热，而在经济疲软时刺激经济则变得更困难。六年前，美联储展开了首次“框架审查”，为期一年，目的是针对这一不对称性的应对策略。
在鲍威尔的领导下，美联储于2020年采纳了一项新的政策框架，进行了一个看似微小但重要的改变。当时，即使在极低的利率环境下，通胀也低于2%的目标。因此，美联储采取了一种“补偿”策略：即使模型建议更高的利率，他们也会保持较低利率，允许通胀略高于2%的目标。官员们同意每五年重新审视该框架。
2021年疫情后的经济重启，使得2020年框架中的主要变革失去了适用性。2021年11月，美国通胀达到6%。这种“超标”是由强劲需求和混乱的供应链推动的，而这些情况并未在该框架制定时被预见。
美联储此次审查，是对2020年框架不足之处的反思——尤其是它未能适应一系列广泛的经济情境，即便这些情境当初看起来不太可能发生。
不过，这次审查预计会保留美联储框架中的核心理念，包括2%的通胀目标，以及确保公众相信美联储将维持通胀低且稳定这一关键任务。官员们认为，这种通胀预期具有自我实现的特性，是过去两年在不显著增加失业的前提下实现通胀下降的主要原因。
