7月14日，根据当地的时间，美国总统特朗普在接受采访时的言论对市场产生了巨大影响，而美国财政部长贝森特的采访则平息了市场的波动。我们分析认为，特朗普的“白脸”言论和贝森特的“红脸”言论共同构成了特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的明显策略。在Section899、美日关税谈判以及解职鲍威尔等问题上，特朗普的言论对市场产生了负面影响，而贝森特则通过发表积极言论和采取行动来稳定市场：他呼吁国会在OBBBA中删除Section899、对8月1日前达成美日关税协议持乐观态度、并劝说特朗普不要解职鲍威尔。贝森特在特朗普政府中扮演了市场传声筒的角色，面对特朗普“白脸”突然发布的“坏消息”时，贝森特对相关事件的看法变得尤为重要，他的发言可能是“TACO交易”的触发点。
市场核心观点：特朗普的“白脸”与贝森特的“红脸”是特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的明显策略。
在周一，特朗普表示他接受采访时的言论震撼了市场，而贝森特的采访则使市场平静（特朗普对贝森特的评价：“他上电视，市场就平静。我上电视，市场就激动。”）。我们认为这是特朗普主导的新闻驱动型市场中“TACO交易”的明显策略：特朗普扮演“白脸”，贝森特扮演“红脸”。在美日关税谈判方面，7月1日，特朗普对美国和日本能否达成协议表示怀疑；7月18日，贝森特在东京会谈后表示“好的协议比匆忙的协议更重要”，并对8月1日前达成美日关税协议持乐观态度。关于Section899，特朗普之前将Section899纳入OBBBA，之后，贝森特在G7财长与央行行长会议上达成全球最低税率协议后呼吁国会删除Section899（6月27日，美国财政部《G7关于全球最低税的声明》中提到：我们也认识到，删除Section899对于这一总体理解至关重要，也为包容性框架中的讨论提供了一个更稳定的环境。）。关于解职鲍威尔，特朗普一直对鲍威尔施加极大压力，7月16日发生了“特朗普解职鲍威尔”的闹剧。7月19日，根据WSJ和CNBC等美国媒体报道，贝森特劝说特朗普不要解职鲍威尔。贝森特在特朗普政府中扮演了市场传声筒的角色，面对特朗普“白脸”突然发布的“坏消息”时，贝森特对相关事件的看法变得尤为重要，他的发言可能是“TACO交易”的触发点。
注：本文内容有所删节。
作者：李翀、崔嵘、韦昕澄、贾天楚，来源：中信证券研究，原文标题：《海外研究｜特朗普“唱白脸”+贝森特“唱红脸”》
