截至2025年，韩国股市的KOSPI指数已经实现了近50%的增长，而摩根士丹利的分析师预测，这一趋势才刚刚开始。
根据10月14日追风交易台的报道，摩根士丹利在其最新的研究报告中指出，尽管贸易紧张关系可能在短期内引起波动，但结构性增长的驱动力将限制市场的下跌风险，并推动韩国股市继续走高。
摩根士丹利韩国策略团队的负责人Joon Seok和其他分析师认为，人工智能的普及、国防、电力基础设施以及韩流文化的四大超级周期正在与政府的改革议程产生协同效应，为韩国股市提供下行保护和上行动力。
今年至今，韩国股市已经上涨了近50%，在亚洲市场中表现最为出色。MSCI韩国指数的涨幅达到了65%，远超过亚太指数的27%。分析师们认为，与单纯的周期性复苏不同，这一轮的上涨具有更加坚实的结构性增长基础。
摩根士丹利大幅上调了KOSPI的目标价，从3250点提高到3800点，在牛市情况下可能达到4200点。同时，该行也将科技板块的评级提升至增持，这主要是基于分析师Shawn Kim对韩国科技行业的乐观预期以及对SK海力士的评级上调。
摩根士丹利的分析显示，AI的应用正在从高端芯片扩展到通用存储芯片和AI芯片基板等周边技术领域。分析师Shawn Kim认为，商品存储器显示出更多的上涨空间，供需动态显示DRAM和NAND等领域的供应短缺正在加剧。
报告指出，存储芯片行业正在进入一个新的上升周期，这种周期通常持续4-6个季度。DDR5和DDR4的合约/现货价格均显示出上升趋势，表明供应限制正在支撑价格。与过去的周期不同，这一轮的上涨更多是由于AI驱动的结构性增长机会，而不仅仅是周期性因素。
三星电子和SK海力士等领先企业将成为主要受益者。摩根士丹利的计算显示，如果这两家公司的股价达到基准目标价，KOSPI指数将上涨5.3%至3803点。在乐观的情况下，指数可能达到4118点。
摩根士丹利识别出韩国经济的四大超级周期：AI技术普及、国防产业、电力基础设施建设和韩流文化出口。这些领域的相关股票约占KOSPI市值的40%。
在国防领域，韩国的军工企业正在从地缘政治风险的增加和装备更新换代的需求中受益。波兰、罗马尼亚等欧洲国家继续承诺增加国防开支，导弹系统的需求强劲增长。替代需求也开始显现，美国、加拿大等传统市场为韩国的防务出口提供了新的机会。
在电力基础设施方面，韩国正在从国内的建设扩展到全球出口。国内AI数据中心、电动汽车制造和电气化推动了电力需求的增长，重启了长期停滞的资本支出周期。韩国电力设备制造商凭借成本竞争力和技术成熟度，正在美国、中东和欧洲的大型项目中获得订单。
韩流文化的增长持续强劲，特别是美妆和方便面的出口表现突出。欧洲已成为一个重要的市场，今年前三季度美妆出口同比增长59%，占总出口的12%。分析师预计，到2027年，韩国方便面将占全球市场份额的12%，比2024年提高2.5个百分点。
政府改革议程的实施成为市场关注的焦点。摩根士丹利预计，下一步的改革措施将涉及库存股规则和关键税收改革。
展望2026年，该行的分析师预计资本市场规则将发生变化，国内流动性措施和公司行动也将出现。
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