金价达到何种水平才会停止上涨？摩根大通分析，理论上的最高点是8400美元。
在金属市场剧烈波动的背景下，摩根大通的大宗商品分析师Gregory Shearer及其团队发布了最新的研究报告。在确认6300美元/盎司的年终目标价的同时，他们提出了一个量化模型，用以判断金价何时达到顶峰。
该银行认为，黄金的中期走势基于“需求吨位”。由于黄金的短期供应非常缺乏弹性，当需求急剧增加时，金价必须上涨以尝试恢复市场平衡。
Gregory Shearer指出：
“在投资者和中央银行的购买意愿（即名义资金流入）保持不变的情况下，只有当价格高到足以使相同的名义需求转化为足够低的吨位时，推动价格上涨的市场失衡才会结束。”
换句话说，金价上涨的目的是“用同样的资金购买更少的黄金”，直到实物需求降低到供应能够满足的水平。摩根大通预测：“在投资者和中央银行的需求减少之前，这个价格可能要超过8000美元/盎司。”
为了将理论转化为预测，摩根大通对中央银行和投资者的季度需求吨位与金价变化进行了回归分析。
数据分析显示，这两个渠道每季度的实物需求必须超过380吨，金价才会上涨。
这一结论具有极高的历史稳定性——从2010年开始的长期回归分析得出了几乎相同的盈亏平衡水平（约376吨）。
从投资者的角度来看，最直接的计算方法是：金价需要上涨到多少，当前的资金量才不足以购买380吨黄金？
摩根大通的数据显示，过去两个季度，投资者和中央银行的名义需求平均略高于1000亿美元。如果假设这一名义资金规模保持不变，通过简单的除法可以得出结论：
“金价需要上涨至大约8400美元/盎司，才能使吨位数据降至380吨以下——而380吨正是历史上维持价格上涨所需的门槛。”
摩根大通承认，这只是一个有限的启发式模型，没有考虑珠宝需求和废金回收供应的变化。但该银行强调，结论是明确的：
“尽管随着金价的上涨，上方的空气变得越来越稀薄，但我们认为，目前还没有接近黄金结构性反弹面临‘因自身重量而崩溃’的风险。”
