全球石油供应正遭遇一场自东向西扩散的冲击波，其冲击节奏受航运时间控制。

摩根大通分析师在3月26日的研究报告中提到，过去四周霍尔木兹海峡的石油运输受阻，将对全球供应产生“连锁式”冲击——从亚洲开始，经过非洲，到达欧洲，最终影响到美国，大部分地区将在4月面临压力。

全球石油系统正在从“流量冲击”转变为“库存消耗问题”，时间点而非供应量本身，成为影响市场的核心因素。布伦特原油本月已累计上涨49%，周四收盘价为每桶108.01美元。

同时，特朗普在周四股市收盘后宣布，将对伊朗能源基础设施的打击暂停期延长至4月6日。据新华社报道，特朗普26日周四在社交媒体上表示，对伊朗能源设施的空袭将再推迟十天，至美东时间4月6日晚8时。

麦格理大宗商品策略师在客户报告中指出，市场“仍预期特朗普将很快宣布胜利”，但也给出了约40%的概率情景：如果冲突持续至6月，油价可能达到每桶200美元，美国汽油零售价格可能飙升至每加仑约7美元。

摩根大通分析师指出，亚洲对波斯湾原油及石油产品的依赖度极高，目前已“感受到压力”——霍尔木兹海峡实际关闭前发出的货物已基本耗尽。从波斯湾到亚洲的航运时间约为10至20天，印度首先受到影响，东北亚紧随其后。

从数据来看，冲击强度将随时间迅速增加。摩根大通预计，4月东南亚石油需求损失约为每日30万桶；如果各国库存释放仅限于本国范围内，5月损失可能迅速超过每日200万桶，6月更可能接近每日300万桶。

菲律宾政府本周已宣布国家能源紧急状态，称中东冲突正对该国能源供应构成“迫在眉睫的危险”。

根据摩根大通的时间表，非洲将是下一个受冲击的地区，影响预计在4月初开始显现。如果内陆库存较低，4月石油需求损失可能高达每日25万桶。

欧洲预计在4月中旬感受到冲击，但摩根大通分析师指出，欧洲面临的压力“更多来自成本上升以及与亚洲的竞争，而非直接的实物短缺”。

由于航运时间更长，大多数石油货物预计将在4月15日前后停止抵达美国。不过，摩根大通分析师认为，凭借庞大的国内原油产能，美国在近期内不太可能出现直接的实物短缺。

美国所受的冲击将主要体现在价格上涨以及成品油市场的“错位”上。美国基准原油本月累计涨幅达41%，但仍较全球基准布伦特原油低约10美元。

麦格理策略师将布伦特原油年底预测上调至每桶89美元，并将布伦特期货曲线的走势——从约110美元回落至80美元区间——解读为市场对冲突短期结束的定价。

然而，该机构同时警告，冲突持续至6月的概率约为40%。一旦这一情景成真，油价冲至每桶200美元、美国汽油价格升至每加仑7美元的极端情景将不再只是理论推演，而将对全球通胀预期和消费者信心形成实质性冲击。