自伊朗战争爆发以来，黄金价格已经累计下降了13%，但高盛依然保持其看涨态度，预测黄金价格将在年底前恢复上升势头，目标价位为5400美元/盎司。
高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven在他们的最新报告中提到，黄金的中期前景仍然保持乐观，中央银行的持续购买行为以及美联储今年可能的两次降息，将是推动黄金价格反弹的主要因素。
他们同时指出，黄金价格在短期内仍存在“战术性下行风险”，如果能源供应冲击继续恶化，黄金价格可能会跌至3800美元/盎司。
高盛认为，当前的市场调整已经“过度”，市场过分关注通胀压力而忽视了经济增长的拖累，历史经验显示，对增长的担忧最终将决定市场趋势，这意味着当前的黄金价格已经充分反映了甚至过度反映了负面因素。
战争爆发后，黄金价格在大约一个月内累计下降了13%。这次价格下跌可以归因于两个因素：一是股市的大幅下跌迫使投资者为了流动性需求而被动出售黄金；二是市场开始预期货币政策将更加紧缩。
两位分析师强调，这次的价格重估“明显过度”，主要是因为市场过高估计了通胀的影响，而低估了经济增长放缓的影响。
他们指出，根据历史规律，对增长的担忧最终将成为影响黄金表现的主要因素，当前的价格水平已经包含了较大的回升空间。
高盛预计，随着价格波动在中期逐渐稳定，中央银行的黄金购买行为将加快，平均每月购买量约为60吨。这一预测基于私人部门投资保持当前水平且没有额外增加的假设。
之前外界担心一些中央银行可能通过出售黄金来支持本国货币，但报告对此持否定态度。
报告指出，由于海湾地区国家“普遍实行与美元挂钩的汇率制度”，它们更倾向于通过出售美国国债来进行汇率干预，而不是出售黄金储备。这一判断意味着市场对中央银行集体减持黄金的担忧被高估了。
报告还描绘了两种极端情况下的黄金价格走势。
在下行情景中，如果能源供应冲击继续加剧，黄金价格有跌至3800美元/盎司的风险；在上行情景中，如果伊朗战争促使更多资本加速从“传统西方资产”中撤出，实现多元化配置，黄金价格的上涨空间将非常显著。
报告维持2026年底黄金价格目标价5400美元/盎司不变，两大核心支撑因素为：中央银行持续购买黄金以及美联储年内可能实施的两次降息。
高盛认为，尽管地缘政治紧张局势在短期内造成了波动，但从中期来看，其推动资产多元化的结构性效应将成为黄金价格上涨的重要推动力。
