自中东地区冲突爆发以来，国际油价一直受到地缘政治风险的支撑，但现在这种支撑正在迅速消失，油价开始回落。
随着霍尔木兹海峡的航运活动恢复以及美国和伊朗释放出停火谈判的积极信号，布伦特原油价格在周三跌破了75美元/桶，回到了冲突爆发前的水平。
市场的关注点已经从供应中断的风险转移到了供给恢复的预期上。随着越来越多的油轮恢复穿越霍尔木兹海峡，以及阿联酋等主要产油国的出口量接近战前水平，之前推高现货和期货风险溢价的因素正在迅速减弱。
截至文章发表时，布伦特原油价格下跌超过4%，报价为73.71美元/桶；WTI原油期货价格下跌4.41%，报价为69.98美元/桶。与战争期间的峰值相比，国际油价的累计跌幅接近40%。
近期油价下跌的主要原因是市场对霍尔木兹海峡供应中断风险的担忧显著减少。
据报导，数据显示越来越多的油轮在穿越霍尔木兹海峡时重新启动了卫星定位信号，这表明船东对航道安全性的信心正在增强。国际海事组织（IMO）表示，他们已经收到了相关的安全保障信息，使得数百艘船只得以离开波斯湾。
同时，美国和伊朗关于结束战争的谈判也释放出了积极的信号。尽管双方的立场仍有分歧，且预计谈判将持续较长时间，但市场已经开始提前反映地缘政治风险的缓和。
据新华社报道，美国财政部长贝森特22日通过社交媒体宣布，作为美国与伊朗谈判框架的一部分，美国财政部已经发布了一份为期60天的一般许可，允许伊朗石油的生产、交付和销售。
供应恢复的速度超出了市场的预期，进一步削弱了油价的支撑。
国际能源署（IEA）估计，目前阿联酋的原油出口量已经恢复到战前水平的大约85%。战争期间建立的替代运输和出口渠道继续发挥作用，使得霍尔木兹海峡的实际运输中断远低于市场最初的担忧。
数据显示，在过去的几周里，大量的原油已经重新通过该海峡运出，其中阿联酋就累计销售了约6000万桶位于波斯湾内的原油库存。
随着供应持续流入市场，现货市场开始出现明显的走弱迹象。衡量市场紧张程度的重要指标——布伦特原油的近月价差近期持续下降，北海和西非原油现货升水也明显减少，显示出买家对即期原油的需求正在减少。
随着运输的恢复、出口的增加以及外交谈判的进展，市场逐渐认识到全球原油供应链的韧性超出预期，推动之前积累的风险溢价快速释放。
然而，局部市场仍然显示出供应紧张的迹象。美国石油协会（API）的数据显示，上周俄克拉荷马州库欣的原油库存再次减少了约100万桶。如果美国能源信息署（EIA）后续公布的数据得到确认，库欣的库存将跌破约2000万桶这一被市场普遍视为最低运营水平的关键门槛。
分析人士认为，尽管地缘政治风险的降温推动了油价的大幅下跌，但美国的库存偏低以及全球部分地区供应仍然紧张，意味着油价短期内仍然难以完全摆脱波动。
