鲍威尔“观望主义”难平市场分歧 华尔街激辩“降息2次还是零次”

美联储维持利率不变，市场反应温和

美联储在最新会议中决定维持利率不变，并暗示今年仍可能降息，但由于特朗普政府的关税计划预计会推高通胀，降息节奏有所放缓。根据最新经济预测，美国经济增长预计将放缓至1.4%，年底失业率预计升至4.5%，而2025年通胀率预计将达到3%，远高于当前水平。

尽管政策制定者预计今年降息50个基点，与3月和12月预测一致，但在将通胀拉回2%目标的过程中，他们预计2026年和2027年各降息25个基点，显示出对未来降息节奏的调整。

市场反应方面，股市上标普500指数短暂扩大涨幅后回落，最终上涨0.03%；债市上，10年期美债收益率收窄跌幅，下行1.2个基点至4.379%；2年期美债收益率下行1.9个基点至3.914%；汇市上，美元指数先抑后扬，截至发稿，上涨0.21%至99.07，欧元兑美元下跌0.25%至1.1454。

分析师观点

Sahak Manuelian，Wedbush Securities全球股票交易董事总经理表示：“政策声明与此前释放的信号一致。通胀仍处高位，但未来数月关税影响将成为变数。鲍威尔称，若不是关税因素，美联储现在就会降息。收盘前市场出现回落并不意外。”

R. Burns McKinney，NFJ投资集团投资组合经理指出：“投资者早知利率不变，但焦点在美联储对年底前降息的预测。此前点阵图预测两次降息，投资者担心会下调至一次，但鲍威尔团队维持两次降息预期，整体符合市场预期。不过鲍威尔提到FOMC上调了年底通胀预估并下调全年GDP增长指引，增长放缓可能是维持原预测的原因，但投资者担忧更高的通胀前景意味着未来降息次数减少。”

Nate Kush，纽伯格伯曼投资组合经理认为：“美联储的利率决议和展望显示，对增长与通胀的冲击可能不及4月‘解放日’后担忧的程度。美联储似乎也认同我的观点：即便通胀影响尚未完全显现，其通胀冲击或可控且具临时性。”

Andrew Wells，SanjacAlpha首席投资官表示：“我们立即判断这是鹰派信号。尽管点阵图中位数未变，但深入看会发现，相比3月会议，更多美联储官员倾向于今年不降息，预期一次或两次降息的人数减少。中位数未变但投票倾向明显偏鹰，因此市场最初解读为鸽派让我意外。”

Molly Brooks，TD Securities美国利率策略师提到：“市场反应温和，尽管经济学家对2025年点阵图的预测在一次和两次降息间存在分歧。市场似乎未将维持两次降息预期视为鸽派信号，部分原因在于政策声明延续了美联储一贯的观望基调。”

Jack McIntyre，Brandywine Global固定收益投资组合经理认为：“经济仍有滞胀倾向——增长放缓伴随粘性通胀上升。美联储仍保持耐心，近期仍倾向于降息。”

Michael James，Rosenblatt Securities股票交易员表示：“政策声明无太多意外。美联储上调通胀预期（显然是为保守评估关税潜在影响）并略微下调增长预测，这在预期之内，没有颠覆性信息。关键细节在于鲍威尔在新闻发布会上的回答和肢体语言。”

Peter Cardillo，Spartan Capital Securities首席市场经济学家认为：“美联储认为经济增长放缓但基础仍稳健，一致投票维持利率不变并不意外。点阵图预期今年两次降息，并重申若有需要会重新评估货币政策立场。”

Brian Jacobsen，Annex Wealth Management首席经济学家指出：“关于失业率的表述有微妙变化，美联储不再确信失业率已趋稳，风险天平从平衡转向倾向经济放缓。美联储不再像鹰派那样紧盯通胀，而是将目光转向劳动力市场。”

Matthias Scheiber，Allspring Global Investments多资产团队主管表示：“鉴于关税不确定性持续和美国劳动力市场仍稳健，美联储采取预期中的观望态度。我们认为下次可能的降息窗口在9月，若通胀继续向2%目标回落，预计今年可能降息两次。”