金价高位震荡引多空分歧：花旗预测明年跌至2500美元 有机构上调价格预期

国际金价震荡加剧，机构对明年走势看法不一

今年上半年，国际金价经历了创纪录的暴涨，累计涨幅达到25.7%。然而，近期金价出现显著震荡，6月30日现货黄金价格一度跌破3250美元/盎司，创近一个月新低，较4月的历史峰值3500美元回落逾7%。尽管如此，市场对黄金的前景看法不一，部分机构仍然看好明年金价走势，有的机构甚至上调了黄金目标价。

花旗看空黄金，预计2026年第二季度价格将达到2500至2700美元/盎司

花旗研究报告预计，2026年第二季度黄金价格或将达到每盎司2500至2700美元。花旗分析师Maximilian J Layton认为，黄金市场短缺将于2025年第三季度见顶，随后市场基本面将转弱。他预计，2025年第四季度开始，黄金投资需求可能从历史最高点开始下滑，这可能与全球经济增长信心的适度改善、美国中期选举临近导致特朗普总统的贸易及其他经济政策的悲观程度降低，以及美联储开始逐步转向中性政策利率有关。

多家机构看好2026年金价走势

与花旗的看空观点不同，渣打、汇丰、瑞银等多家机构普遍看好2026年的金价走势。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，明年二季度金价跌至2500至2700美元的可能性不大，黄金具备货币属性，可以作为对冲“去美元化”造成的美国信用下滑的工具。汇丰环球投资研究首席贵金属分析师James Steel则进一步调高了明年和后年的黄金价格预期，将2025年的黄金价格预测从每盎司3015美元上调至每盎司3215美元，2026年的平均价格预测由每盎司2915美元上调至每盎司3125美元，2027年的平均价格预测由每盎司2750美元上调至每盎司2925美元。

瑞银财富管理投资总监办公室也看好黄金作为多元化和对冲工具，预计截至今年12月，瑞银对黄金的目标价在3500美元/盎司，在风险情景下可能进一步上探3800美元/盎司。

年内金价或站稳每盎司3000美元以上

机构普遍认为，年内金价大概率仍在每盎司3000美元以上。Maximilian J Layton指出，尽管美元走弱和美国利率下降，预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司之间继续盘整。东方金诚研究发展部副总监瞿瑞表示，下半年国际金价仍处于震荡上行通道，近期美国消费等关键经济数据走弱，暗示美国经济下行压力加大，叠加近期联储官员对于降息态度有所松动，年内仍将降息，这将在下半年支撑金价上行。

据世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》，逾九成受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录。调查显示，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。