金價高位震盪引多空分歧：花旗預測明年跌至2500美元 有機構上調價格預期

國際金價震盪加劇，機構對明年走勢看法不一

今年上半年，國際金價經歷了創紀錄的暴漲，累計漲幅達到25.7%。然而，近期金價出現顯著震盪，6月30日現貨黃金價格一度跌破3250美元/盎司，創近一個月新低，較4月的歷史峯值3500美元回落逾7%。儘管如此，市場對黃金的前景看法不一，部分機構仍然看好明年金價走勢，有的機構甚至上調了黃金目標價。

花旗看空黃金，預計2026年第二季度價格將達到2500至2700美元/盎司

花旗研究報告預計，2026年第二季度黃金價格或將達到每盎司2500至2700美元。花旗分析師Maximilian J Layton認爲，黃金市場短缺將於2025年第三季度見頂，隨後市場基本面將轉弱。他預計，2025年第四季度開始，黃金投資需求可能從歷史最高點開始下滑，這可能與全球經濟增長信心的適度改善、美國中期選舉臨近導致特朗普總統的貿易及其他經濟政策的悲觀程度降低，以及美聯儲開始逐步轉向中性政策利率有關。

多家機構看好2026年金價走勢

與花旗的看空觀點不同，渣打、滙豐、瑞銀等多家機構普遍看好2026年的金價走勢。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑表示，明年二季度金價跌至2500至2700美元的可能性不大，黃金具備貨幣屬性，可以作爲對沖“去美元化”造成的美國信用下滑的工具。滙豐环球投资研究首席贵金属分析师James Steel則進一步調高了明年和後年的黃金價格預期，將2025年的黃金價格預測從每盎司3015美元上調至每盎司3215美元，2026年的平均價格預測由每盎司2915美元上調至每盎司3125美元，2027年的平均價格預測由每盎司2750美元上調至每盎司2925美元。

瑞銀財富管理投資總監辦公室也看好黃金作爲多元化和對沖工具，預計截至今年12月，瑞銀對黃金的目標價在3500美元/盎司，在風險情景下可能進一步上探3800美元/盎司。

年內金價或站穩每盎司3000美元以上

機構普遍認爲，年內金價大概率仍在每盎司3000美元以上。Maximilian J Layton指出，儘管美元走弱和美國利率下降，預計第三季度金價將在3100至3500美元/盎司之間繼續盤整。東方金誠研究發展部副總監瞿瑞表示，下半年國際金價仍處於震盪上行通道，近期美國消費等關鍵經濟數據走弱，暗示美國經濟下行壓力加大，疊加近期聯儲官員對於降息態度有所鬆動，年內仍將降息，這將在下半年支撐金價上行。

據世界黃金協會6月17日發佈的《2025年全球央行黃金儲備調查》，逾九成受訪央行認爲，未來12個月內全球央行將繼續增持黃金。這一比例創下自2019年首次針對該問題進行調查以來的最高紀錄。調查顯示，近43%的央行计划在未來一年内增加自身黄金储备。