全球黄金市场分歧：亚洲买家持续购金，美国投资者高位套现

全球黄金市场出现了显著的地域性分歧。尽管亚洲买家继续积极购买黄金实物资产，美国投资者却在高位寻求套现。数据显示，美国市场上的金条和金币供过于求，导致贵金属经销商不得不降低溢价以刺激销售。

具体来看，Money Metals Exchange LLC对购买一盎司美国鹰扬金币的买家只收取比现货价格高出20美元的费用，而四年前这一数字曾高达175美元。卖家现在需要支付大约20美元给该在线交易平台才能卖出黄金，而2021年他们出售时还能因此额外获得121美元。

供应过剩导致新铸造的实物黄金产品销量暴跌。美国铸币局生产的鹰扬金币在5月份的销量同比暴跌了逾70%。

地区 金条和金币需求变化
北美和西欧 过去三年一直在下降
世界其他地区 普遍在上升

Metals Focus的数据显示，北美和西欧对金条和金币的需求与世界其他地区的差距在2024年创下了自2014年有记录以来的最大年度差距，并持续到2025年第一季度，主要由美国市场的抛售驱动。

市场分析

市场人士认为，美国消费者对美国总统特朗普的关税政策、政府债务和地缘政治紧张局势等风险因素的担忧减少，导致他们减少购买黄金。同时，过去两年金价的惊人上涨后，美国投资者准备获利了结，这与更广泛的潮流趋势相反，许多富裕投资者和主权基金、中央银行仍在积极购买黄金。

Metals Focus Ltd.董事总经理Philip Newman表示，许多美国散户投资者倾向于支持共和党，因此购买黄金的理由减少。

花旗集团大宗商品策略师Kenny Hu指出，美国投资者可能觉得情况还好，关税没那么糟糕，事情可以通过谈判解决，地缘紧张局势最终会缓和，美国经济增长也许也不会那么差。

与此同时，2025年第一季度亚太地区对金条和金币的需求依然强势增长了3%，其中中国市场同比增长12%；韩国、新加坡、马来西亚和印度尼西亚更是录得了超过30%的惊人涨幅。

花旗策略师Kenny Hu表示，最初对亚洲经济体可能受特朗普关税严重冲击的担忧，导致该地区对黄金出现“异常强劲”的需求。对本国货币贬值的担忧也意味着，黄金仍是亚洲投资者的首选资产。

新加坡贵金属经销商GoldSilver Central的董事总经理Brian Lan表示，东南亚投资者因缺乏其他投资选择，已开始将黄金视为战略性资产。

在美国，鉴于黄金价格过去一年半时间所录得的惊人上涨——自2024年初以来已飙升了59%，获利了结情绪也是实物市场出现抛售的关键因素之一。

投行预测分歧

华尔街投行对于这轮黄金升势是否已经结束仍存在分歧。高盛集团近期就重申了对明年金价达到每盎司4000美元的预测，摩根士丹利预计今年年底金价将达到3800美元，而花旗集团则预计明年价格将跌破3000美元。