美股牛市持续33个月,技术革命与地缘重构双重驱动
根据瑞银研究报告与标普500官方数据交叉验证,当前美股牛市已持续33个月,超过长期牛市平均1105天(约3年)生命周期,进入中期阶段。本轮行情累计上涨69%,较1987-2000年超级牛市12.3年(582%收益率)尚有差距,但已突破历史平均水平。
瑞银强调的两大核心逻辑已获得多维度数据支撑:一是生产力跃升,人工智能技术突破正复制1990年代互联网革命的路径,推动全要素生产率提升;二是全球安全格局重构,2024年全球军事支出同比增长12%,创冷战结束以来最高增速。
市场估值结构显著分化
当前标普500市盈率(TTM)达21.5倍,但科技巨头占比33%的权重结构使其估值水平低于2000年互联网泡沫时期的28倍。瑞银提出的"估值相对论"在美联储政策轨迹中得到印证:2023年基准利率维持5.25%-5.5%高位,但标普500指数仍实现24%年涨幅,显示利率上行并未抑制科技股估值扩张。
市场情绪指标处于历史低位
NDR最新情绪指标显示,当前市场修正周期(下跌20%所需交易日)处于历史低位。标普500指数在不触发熊市阈值的情况下已连续512个交易日创新高,超越1990年代牛市后期表现。市场正处在技术革命红利释放与地缘秩序重构的交汇期,投资者需在战略定力与战术灵活之间寻找平衡点。
典型牛市平均涨幅 | 156% |
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典型牛市中位数涨幅 | 101% |
本轮行情累计涨幅 | 69% |
标普500市盈率(TTM) | 21.5倍 |
2000年互联网泡沫时期市盈率 | 28倍 |
2023年美联储基准利率 | 5.25%-5.5% |
2023年标普500指数年涨幅 | 24% |
市场修正周期(下跌20%所需交易日) | 历史低位 |
标普500指数连续创新高交易日 | 512个交易日 |