美联储官员哈马克强调通胀回落是降息前提，市场预期7月会议维持利率不变

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在接受福克斯商业新闻采访时表示，她希望看到通胀进一步显著回落才会支持美联储重新开启降息路径。哈马克强调：“在实现通胀目标方面，我们还没有达到要求。”她认为，美联储需要继续对利率路径保持谨慎，并观望特朗普政府新政策对通胀与就业的影响。

市场普遍预计，美联储将在7月29-30日的会议上维持利率不变。尽管有两位特朗普提名的美联储官员暗示可能支持7月降息，但其他官员均表示需要更多时间评估关税对通胀的影响。

哈马克在采访中明确表示，除非看到通胀进一步回落，否则她不会支持降息。她提到，有些企业正在暂停或缩减投资计划，直到他们进一步了解关税可能对其产生的影响。不过，她认为近期数据显示美国经济仍然韧性十足，美联储官员们可以保持耐心。哈马克表示：“我看到经济仍然具有韧性，美国经济运行得非常好，除非我们看到劳动力市场出现实质性的疲软，否则我认为没有必要真正降息。”

哈马克拒绝透露她预计今年将降息多少次，但她认为美联储设定的基准利率接近中性水平。

在月初出人意料的强劲非农就业报告发布之后，随着特朗普威胁进一步加征关税，全球交易员们对美联储降息预期大幅降温，这也导致国债期货交易员们一直在解除对美国国债市场的一些大额看涨押注。

美联储自去年12月以来一直维系基准利率不变，以鲍威尔为代表的美联储官员均在采访中透露出谨慎的“观望立场”，而不是像沃勒与鲍曼那样支持7月降息。鲍威尔上月对国会立法者们表示，若不是由于关税带来的未来价格前景不确定性，基于通胀下降的情况，美联储现在本应已经开始降息。他也警告称，目前尚无必要仓促调整利率政策。此外，鲍威尔还表示，预计今年夏天会看到通胀读数上升，但通胀的上升幅度、时间点与持续性存在高度不确定性。

SOFR期权市场的交易数据显示，期权交易员们普遍押注今年美联储首次降息将是9月，并且预计今年累计降息50个基点，每次降息25个基点——押注第二次降息出现在12月。

SOFR期权甚至开始出现重仓condor策略的迹象，正是市场对美联储长期“原地踏步”预期的金融表达。换言之，一些期权买家正布局对抗降息、押注政策强硬。这一预期与华尔街大行摩根士丹利的降息预期相似，大摩经济学家们近日预计2025年美联储不会选择降息，并且维持核心PCE通胀将在年底前升至3.5%的预期，并且预测特朗普强硬移民政策将推动劳动力增速保持地位，进而使得劳动力市场持续紧俏。

特朗普多次猛烈抨击鲍威尔今年维持利率不变的决定，上个月甚至在接受采访时表示他会选择一位愿意降息的美联储主席继任者。鲍威尔的主席任期将于2026年5月届满。