美聯儲官員哈馬克強調通脹回落是降息前提，市場預期7月會議維持利率不變

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克在接受福克斯商業新聞採訪時表示，她希望看到通脹進一步顯著回落纔會支持美聯儲重新開啓降息路徑。哈馬克強調：“在實現通脹目標方面，我們還沒有達到要求。”她認爲，美聯儲需要繼續對利率路徑保持謹慎，並觀望特朗普政府新政策對通脹與就業的影響。

市場普遍預計，美聯儲將在7月29-30日的會議上維持利率不變。儘管有兩位特朗普提名的美聯儲官員暗示可能支持7月降息，但其他官員均表示需要更多時間評估關稅對通脹的影響。

哈馬克在採訪中明確表示，除非看到通脹進一步回落，否則她不會支持降息。她提到，有些企業正在暫停或縮減投資計劃，直到他們進一步瞭解關稅可能對其產生的影響。不過，她認爲近期數據顯示美國經濟仍然韌性十足，美聯儲官員們可以保持耐心。哈馬克表示：“我看到經濟仍然具有韌性，美國經濟運行得非常好，除非我們看到勞動力市場出現實質性的疲軟，否則我認爲沒有必要真正降息。”

哈馬克拒絕透露她預計今年將降息多少次，但她認爲美聯儲設定的基準利率接近中性水平。

在月初出人意料的強勁非農就業報告發布之後，隨着特朗普威脅進一步加徵關稅，全球交易員們對美聯儲降息預期大幅降溫，這也導致國債期貨交易員們一直在解除對美國國債市場的一些大額看漲押注。

美聯儲自去年12月以來一直維繫基準利率不變，以鮑威爾爲代表的美聯儲官員均在採訪中透露出謹慎的“觀望立場”，而不是像沃勒與鮑曼那樣支持7月降息。鮑威爾上月對國會立法者們表示，若不是由於關稅帶來的未來價格前景不確定性，基於通脹下降的情況，美聯儲現在本應已經開始降息。他也警告稱，目前尚無必要倉促調整利率政策。此外，鮑威爾還表示，預計今年夏天會看到通脹讀數上升，但通脹的上升幅度、時間點與持續性存在高度不確定性。

SOFR期權市場的交易數據顯示，期權交易員們普遍押注今年美聯儲首次降息將是9月，並且預計今年累計降息50個基點，每次降息25個基點——押注第二次降息出現在12月。

SOFR期權甚至開始出現重倉condor策略的跡象，正是市場對美聯儲長期“原地踏步”預期的金融表達。換言之，一些期權買家正佈局對抗降息、押注政策強硬。這一預期與華爾街大行摩根士丹利的降息預期相似，大摩經濟學家們近日預計2025年美聯儲不會選擇降息，並且維持核心PCE通脹將在年底前升至3.5%的預期，並且預測特朗普強硬移民政策將推動勞動力增速保持地位，進而使得勞動力市場持續緊俏。

特朗普多次猛烈抨擊鮑威爾今年維持利率不變的決定，上個月甚至在接受採訪時表示他會選擇一位願意降息的美聯儲主席繼任者。鮑威爾的主席任期將於2026年5月屆滿。