RWA拥趸高呼“链上金融”热潮 摩根大通泼冷水：代币化尚未打动华尔街

链上金融和RWA代币化市场尚未获得华尔街大型机构投资者的青睐

尽管全球数十亿美元被投入到区块链+金融项目中，旨在将股票、债券、基金和私人信贷等传统资产置于区块链轨道上，但这一前沿理念尚未赢得华尔街大型机构投资者们的集体青睐。

摩根大通的统计数据显示，被吹捧为加密货币通往“主流金融之桥”的“现实世界资产代币化(RWA)”市场规模仅为250亿美元，且大部分由加密原生公司而非华尔街传统金融机构推动。

摩根大通策略师团队在报告中指出，RWA代币化资产总量“相当微不足道”，主要障碍包括跨境监管碎片化、法律监管层面的不确定性，以及对智能合约可执行性的信任程度有限。

RWA代币化，即为股票或美国国债等现实世界资产创建基于区块链的表示形式，被加密货币生态支持者吹捧为使金融市场交易模式更快、更便宜、更透明的便捷化范式。

稳定币已成功验证链上支付路径以及“链上金融”逻辑，花旗集团的一份研究报告显示月度稳定币结算量已达6,500–7,000亿美元，传统银行业巨头们也陆续计划发行自有稳定币。

RWA概念描述为“将有形或离链资产的所有权，通过智能合约发行的代币在区块链上表示”，代币化让这些资产获得统一的共享账本、实时结算与可编程属性，从而降低交割风险并提高效率。

Ripple与波士顿咨询公司预测，2033年实现代币化的现实资产规模或将超过18万亿美元，预计自2025年以来的复合年增长率(CAGR)有望达53%。

一些华尔街传统金融公司正在尝试RWA代币化，如富达投资申请将其美国国债货币市场基金的一类份额“上链”，VanEck推出了其代币化的VBILL基金，贝莱德旗下的RWA数字流动性基金BUIDL在5月资产规模峰值达到了29亿美元，截至8月6日降至23亿美元。

尽管RWA采用仍然狭窄而浅薄，代币化现实世界的债券和私募资产的二级市场活动极为有限，但RWA支持者们普遍认为，代币化正在沿着一种缓慢但不可避免的采纳曲线加速前进。

传统投资者们仍然认为其效用非常有限。现有金融体系自身在变得更快且更加高效，这削弱了对激进结算与交易变革的需求，与此同时，关于法律清晰度、运营与操作风险以及生态碎片化的担忧依旧存在。