2025年ESMO年会聚焦：中国创新药企携PD-1 PLUS疗法亮相
欧洲肿瘤内科学会(ESMO)年会作为全球肿瘤领域的年度学术盛事，将于2025年10月17日至21日在德国柏林举行。此次年会吸引了众多中国研究者和创新药企参与，其中35余项中国研究成果入选口头报告发言，33家中国创新药企业及其产品有望亮相，包括百济神州(688235.SH)、微芯生物(688321.SH)、君实生物(688180.SH)等A股上市公司。
PD-1 PLUS疗法成为此次年会的焦点之一。PD-1 PLUS是指在PD-1基础上，通过与其他靶点如VEGF、IL-15、IL-2等结合或融合形成的新型药物，旨在实现更优的治疗效果。今年5月，三生制药与辉瑞达成60.5亿美元的BD交易，其交付项SSGJ-707(PD-1/VEGF双抗)亦属于PD-1 PLUS范畴。
根据ESMO公布的研究摘要，多种PD-1 PLUS疗法将在年会上展示，包括替雷利珠单抗+西达本胺(百济神州)、卡瑞利珠单抗+阿帕替尼(恒瑞医药)、ZG005(泽璟制药)等。在33家参会的中国创新药企中，有16家将展示PD-1 PLUS相关疗法。
券商机构对PD-1 PLUS的看好
多家券商机构对PD-1 PLUS的未来潜力表示看好。开源证券指出，PD-1/PD-L1作为目前最熟知的免疫检查点，其抑制剂已成为肿瘤免疫治疗领域的基石用药，全球共获批上市近30款PD-1/L1单抗药物。
信达证券认为，康方生物AK112和三生制药SSGJ-707的成功出海，提升了市场对PD-1/VEGF双抗的认可度，以PD-1/L1为基础构建的双抗及多抗分子有望成为新一代肿瘤免疫治疗基石。
世纪证券看好PD-1/VEGF双抗方向，指出国内创新药企在PD-1/VEGF双抗方向上BD首付款整体不高，海外MNC在同PD-1/VEGF双抗国内管线洽谈的同时，首批PD-1/VEGF海外创新药企交易方也不断传出MNC谈判的二次BD信息。
中金发布研报表示，下半年ESMO会议的召开，以及围绕会议前后的数据披露与BD将对创新药有较为积极的催化。受益于下游创新药板块今年的积极表现，一二级新药投融资环境改善，对以内需CRO和科研上游为代表的供应链体系有较为积极的订单改善边际影响。
