2025年ESMO年會聚焦：中國創新藥企攜PD-1 PLUS療法亮相
歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會作爲全球腫瘤領域的年度學術盛事，將於2025年10月17日至21日在德國柏林舉行。此次年會吸引了衆多中國研究者和創新藥企參與，其中35餘項中國研究成果入選口頭報告發言，33家中國創新藥企業及其產品有望亮相，包括百濟神州(688235.SH)、微芯生物(688321.SH)、君實生物(688180.SH)等A股上市公司。
PD-1 PLUS療法成爲此次年會的焦點之一。PD-1 PLUS是指在PD-1基礎上，通過與其他靶點如VEGF、IL-15、IL-2等結合或融合形成的新型藥物，旨在實現更優的治療效果。今年5月，三生製藥與輝瑞達成60.5億美元的BD交易，其交付項SSGJ-707(PD-1/VEGF雙抗)亦屬於PD-1 PLUS範疇。
根據ESMO公佈的研究摘要，多種PD-1 PLUS療法將在年會上展示，包括替雷利珠單抗+西達本胺(百濟神州)、卡瑞利珠單抗+阿帕替尼(恆瑞醫藥)、ZG005(澤璟製藥)等。在33家參會的中國創新藥企中，有16家將展示PD-1 PLUS相關療法。
券商機構對PD-1 PLUS的看好
多家券商機構對PD-1 PLUS的未來潛力表示看好。開源證券指出，PD-1/PD-L1作爲目前最熟知的免疫檢查點，其抑制劑已成爲腫瘤免疫治療領域的基石用藥，全球共獲批上市近30款PD-1/L1單抗藥物。
信達證券認爲，康方生物AK112和三生製藥SSGJ-707的成功出海，提升了市場對PD-1/VEGF雙抗的認可度，以PD-1/L1爲基礎構建的雙抗及多抗分子有望成爲新一代腫瘤免疫治療基石。
世紀證券看好PD-1/VEGF雙抗方向，指出國內創新藥企在PD-1/VEGF雙抗方向上BD首付款整體不高，海外MNC在同PD-1/VEGF雙抗國內管線洽談的同時，首批PD-1/VEGF海外創新藥企交易方也不斷傳出MNC談判的二次BD信息。
中金髮布研報表示，下半年ESMO會議的召開，以及圍繞會議前後的數據披露與BD將對創新藥有較爲積極的催化。受益於下游創新藥板塊今年的積極表現，一二級新藥投融資環境改善，對以內需CRO和科研上游爲代表的供應鏈體系有較爲積極的訂單改善邊際影響。
