全球顶级机构美股持仓报告：科技股分化与对冲工具成标配

随着2025年二季度美股持仓报告(13F)的密集披露，瑞银、富国银行、野村、索罗斯基金等全球顶级机构的调仓轨迹逐渐清晰。在AI热潮与市场波动交织的背景下，巨头们对科技股的态度出现明显分歧，有的减持避险，有的逆势加仓，更有的通过期权工具豪赌波动。这些动作不仅折射出机构对当前市场的判断，更可能预示着下一阶段的投资主线。

瑞银：减持科技巨头，押注纳指回调

作为国际财富管理领军者，瑞银的持仓变动向来被视为市场风向标。二季度，瑞银美股持仓总市值环比增长7%至5800亿美元，但对科技股的态度却转向谨慎。在前十大重仓股中，瑞银对微软、英伟达、苹果等美国科技巨头全线减持：苹果减持幅度达10.86%，英伟达减持5.16%，微软减持3.95%。与此同时，瑞银大举增持纳斯达克100指数看跌期权(QQQ PUT)，持仓数量激增84.21%，成为第九大重仓标的。

这种“减持科技股+加对冲仓位”的组合，凸显出瑞银的防御姿态。在AI热潮推动纳斯达克100指数与标普500指数创新高的背景下，瑞银选择获利了结，并通过看跌期权为纳指可能的回调“上保险”。其策略并非看空整个美股，而是针对科技股的“相对回撤”——毕竟标普500指数ETF(SPY)被减持19.76%，而标普500看涨期权反而被增持，显示出对大盘的中性态度。

富国银行：押注大盘与AI龙头，攻守平衡

与瑞银的谨慎不同，富国银行二季度展现出对美股大盘的强烈信心。其持仓总市值环比增长9.77%至4830亿美元，其中标普500指数ETF(SPY)被增持47.29%，跃升至第二大重仓股，持仓市值达123.8亿美元。

在科技股内部，富国银行呈现“结构性加仓”特征：微软稳坐头号重仓，持仓市值164.6亿美元，环比增持0.81%；谷歌被大举加仓30.89%，而苹果仅微增0.56%，反映出对消费电子复苏的谨慎。更值得关注的是，AI芯片龙头博通(AVGO)首次跻身前十大持仓，凸显对AI产业链的持续加码。

风险对冲层面，富国银行同样“两手准备”：一方面增持3.36%债券ETF(AGG)提升抗波动能力，另一方面激进增持92.25%纳斯达克100指数看跌期权(QQQ PUT)，与减持30.66%纳指100ETF(QQQ)形成对冲，既看好科技股长期价值，又警惕短期高估值回调风险。

野村：押注AI应用浪潮，豪赌特斯拉波动

日本金融巨头野村的二季度持仓堪称“激进派代表”。其美股持仓总市值增长13%至605亿美元，前十大重仓股集中度高达32.05%，且对AI应用与个股波动的押注尤为突出。

野村将Meta看涨期权(META CALL)列为头号重仓，持仓市值43亿美元，环比增持10.98%。Meta凭借“AI+数字广告”模式，年内股价已涨35%，野村的加仓显然押注其AI应用领军地位持续兑现。同时，野村大举加仓微软看涨期权(MSFT CALL)110%，将其推至第十三大重仓，与Meta形成AI应用“双核心”布局。

更引人注目的是对特斯拉的“花式操作”：同时增持特斯拉看跌期权(TSLA PUT)158.39%、看涨期权(TSLA CALL)151.73%及正股44.64%。这种“买涨又买跌”的策略，本质是“做多波动”——在特斯拉面临销量下滑、管理层争议等不确定性时，通过长跨式期权组合博取股价大幅波动收益，并用正股进行动态对冲，堪称机构应对“高争议标的”的经典打法。

机构动向背后的三大信号

梳理二季度机构持仓，可总结出三大市场信号：

科技股分化 瑞银减持、富国银行结构性加仓、野村押注AI应用，反映出科技股内部已从“普涨”转向“分化”——AI芯片、云计算等硬科技与AI广告、企业服务等应用层更受青睐，而消费电子等领域则面临分歧。
对冲工具成“标配” 从瑞银的纳指看跌到富国银行的“QQQ PUT+QQQ”对冲，再到野村的特斯拉长跨式组合，期权工具已成为机构应对波动的核心手段。这意味着市场从“单边上涨”进入“震荡市”，机构更注重通过衍生品控制风险。
防御与进攻并存 索罗斯的看跌期权、富国银行的债券ETF是防御，野村的AI押注、巴里的抄底是进攻。这种“攻守平衡”的策略，预示着机构对后续市场既不盲目乐观，也不极端悲观，更倾向于在波动中寻找结构性机会。

对于普通投资者而言，机构持仓变动并非“抄作业”指南，但可作为重要参考：关注AI产业链的分化机会，警惕高估值科技股的回调风险，同时学习用多元化工具平衡组合波动——毕竟，在复杂的市场环境中，“活下去”比“赚快钱”更重要。