全球頂級機構美股持倉報告：科技股分化與對沖工具成標配

隨着2025年二季度美股持倉報告(13F)的密集披露，瑞銀、富國銀行、野村、索羅斯基金等全球頂級機構的調倉軌跡逐漸清晰。在AI熱潮與市場波動交織的背景下，巨頭們對科技股的態度出現明顯分歧，有的減持避險，有的逆勢加倉，更有的通過期權工具豪賭波動。這些動作不僅折射出機構對當前市場的判斷，更可能預示着下一階段的投資主線。

瑞銀：減持科技巨頭，押注納指回調

作爲國際財富管理領軍者，瑞銀的持倉變動向來被視爲市場風向標。二季度，瑞銀美股持倉總市值環比增長7%至5800億美元，但對科技股的態度卻轉向謹慎。在前十大重倉股中，瑞銀對微軟、英偉達、蘋果等美國科技巨頭全線減持：蘋果減持幅度達10.86%，英偉達减持5.16%，微軟減持3.95%。與此同時，瑞銀大舉增持納斯達克100指數看跌期權(QQQ PUT)，持倉數量激增84.21%，成爲第九大重倉標的。

這種“減持科技股+加對沖倉位”的組合，凸顯出瑞銀的防禦姿態。在AI熱潮推動納斯達克100指數與標普500指數創新高的背景下，瑞銀選擇獲利了結，並通過看跌期權爲納指可能的回調“上保險”。其策略並非看空整個美股，而是針對科技股的“相對回撤”——畢竟標普500指數ETF(SPY)被減持19.76%，而標普500看漲期權反而被增持，顯示出對大盤的中性態度。

富國銀行：押注大盤與AI龍頭，攻守平衡

與瑞銀的謹慎不同，富國銀行二季度展現出對美股大盤的強烈信心。其持倉總市值環比增長9.77%至4830億美元，其中標普500指數ETF(SPY)被增持47.29%，躍升至第二大重倉股，持倉市值達123.8億美元。

在科技股內部，富國銀行呈現“結構性加倉”特徵：微軟穩坐頭號重倉，持倉市值164.6億美元，環比增持0.81%；谷歌被大舉加倉30.89%，而蘋果僅微增0.56%，反映出對消費電子復甦的謹慎。更值得關注的是，AI芯片龍頭博通(AVGO)首次躋身前十大持倉，凸顯對AI產業鏈的持續加碼。

風險對沖層面，富國銀行同樣“兩手準備”：一方面增持3.36%債券ETF(AGG)提升抗波動能力，另一方面激進增持92.25%納斯達克100指數看跌期權(QQQ PUT)，與減持30.66%納指100ETF(QQQ)形成對沖，既看好科技股長期價值，又警惕短期高估值回調風險。

野村：押注AI應用浪潮，豪賭特斯拉波動

日本金融巨頭野村的二季度持倉堪稱“激進派代表”。其美股持倉總市值增長13%至605億美元，前十大重倉股集中度高達32.05%，且對AI應用與個股波動的押注尤爲突出。

野村將Meta看漲期權(META CALL)列爲頭號重倉，持倉市值43億美元，環比增持10.98%。Meta憑藉“AI+數字廣告”模式，年內股價已漲35%，野村的加倉顯然押注其AI應用領軍地位持續兌現。同時，野村大举加仓微软看漲期權(MSFT CALL)110%，將其推至第十三大重倉，與Meta形成AI應用“雙核心”佈局。

更引人注目的是對特斯拉的“花式操作”：同時增持特斯拉看跌期權(TSLA PUT)158.39%、看漲期權(TSLA CALL)151.73%及正股44.64%。這種“買漲又買跌”的策略，本質是“做多波動”——在特斯拉麪臨銷量下滑、管理層爭議等不確定性時，通過長跨式期權組合博取股價大幅波動收益，並用正股進行動態對沖，堪稱機構應對“高爭議標的”的經典打法。

機構動向背後的三大信號

梳理二季度機構持倉，可總結出三大市場信號：

科技股分化 瑞銀減持、富國銀行結構性加倉、野村押注AI應用，反映出科技股內部已從“普漲”轉向“分化”——AI芯片、雲計算等硬科技與AI廣告、企业服务等應用层更受青睐，而消費電子等領域則面臨分歧。
對沖工具成“標配” 從瑞銀的納指看跌到富國銀行的“QQQ PUT+QQQ”對沖，再到野村的特斯拉長跨式組合，期權工具已成爲機構應對波動的核心手段。這意味着市場從“單邊上漲”進入“震盪市”，機構更注重通過衍生品控制風險。
防禦與進攻並存 索羅斯的看跌期權、富國銀行的債券ETF是防禦，野村的AI押注、巴里的抄底是進攻。這種“攻守平衡”的策略，預示着機構對後續市場既不盲目樂觀，也不極端悲觀，更傾向於在波動中尋找結構性機會。

對於普通投資者而言，機構持倉變動並非“抄作業”指南，但可作爲重要參考：關注AI產業鏈的分化機會，警惕高估值科技股的回調風險，同時學習用多元化工具平衡組合波動——畢竟，在複雜的市場環境中，“活下去”比“賺快錢”更重要。