信任投票引发市场巨震 法国股债遭抛售、法德国债利差创四月新高

法国政治危机引发股市和债市动荡，日本投资者视为投资机会

法国政治危机导致巴黎股市周二早盘大幅下挫，法国CAC 40指数下跌1.9%，领跌欧洲主要股指。泛欧斯托克600指数下跌0.8%，英国富时100指数下跌0.6%，部分受到英国食品价格加速上涨的影响。

法国总理弗朗索瓦·贝鲁宣布的信任投票计划是市场动荡的核心因素。若该动议于9月8日未获通过，可能导致政府垮台。极右翼国民联盟、左翼不屈法国党及绿党已明确表态反对，社会党也拒绝支持，使得政局走向充满不确定性。

市场反应迅速体现在债市：法国10年期国债收益率周一跳升9个基点至3.51%，带动全球债市走弱；周二早盘虽企稳，但与德国同期国债的利差扩大3个基点至78个基点，创4月以来新高。盛宝银行交易主管安德烈亚·图埃尼指出，这反映出市场对法国经济困境与政治危机交织的担忧。

法国债券市场因政府信任危机引发的抛售潮，正被部分日本机构视为布局窗口。Fivestar资产管理公司与Nissay资产管理公司指出，当前法债暴跌或为日本资金在海外第三大债券投资目的地——法国市场配置资产提供机会，其核心依据在于自今年4月以来，法国10年期国债收益率相对德国同期限国债的利差已达到阶段性高点。

对日本投资者而言，法国债券的吸引力还源于其显著高于本土市场的收益率。截至周二，日本10年期国债收益率为1.615%，而法国同期限国债收益率超出近200个基点。公开数据显示，法国是日本投资者第三大离岸债券市场，投资规模仅次于美国和开曼群岛。

不过市场也存在分歧声音。三菱日联资产管理公司执行首席基金经理小口雅之指出，政府信任危机将促使持有法债的日本投资者调整仓位：“政治不确定性始终是市场厌恶的风险因素。”

这一观点与部分国际机构形成呼应，彭博策略师马克·克兰菲尔德认为，法国政局动荡可能对欧洲投资者产生连锁反应，尤其在法德利差重返扩张通道的背景下。

荷兰国际集团法国与瑞士首席经济学家夏洛特·德·蒙彼利埃则在研报中警示：“政治不稳定正在成为法国经济的负担。”

该机构首席策略师文森特·朱文斯警告，法国预算状况的隐忧正被市场低估，无论政治结果如何，蓝筹股都将面临盈利压力。当前欧洲股市整体受制于地缘政治风险与经济增长放缓，难以突破3月历史高点。

个股方面，德国商业银行因美银下调评级至“跑输大盘”暴跌6.3%；丹麦风电巨头Orsted在创历史新低后反弹2%，此前美国政府叫停其部分项目，公司高管正紧急安抚投资者。此外，特朗普罢免美联储理事库克的举动也引发市场对政策不确定性的关注。