美国关税冲击亚洲经济体 中国制造业活动逆势向好

亚洲工厂活动受美国关税政策冲击，中国制造业PMI意外上升

根据最新私人调查，美国的关税政策对亚洲各地的工厂活动造成了显著影响，尽管中国制造业表现出人意料的乐观。这一结果加剧了市场对亚洲制造商在抢在美国更高关税生效前加快出货后，未来几个月出口走弱、利润增长难以维持的担忧。

调查显示，日本、韩国和中国台湾8月的制造业活动均出现萎缩，反映出亚洲制造商在抵御美国关税政策打击方面的挑战。具体来看，标普全球日本制造业采购经理人指数(PMI)在8月录得49.7，高于7月的48.9，但已连续两个月低于50的荣枯线。日本PMI调查显示，来自海外的新订单以自2024年3月以来最快的速度下降，日本企业正面临来自中国、欧洲和美国等主要市场需求疲软的困境。与此同时，韩国的工厂活动同样收缩，标普全球韩国PMI在8月录得48.3，高于7月的48.0，但已连续第七个月处于收缩区间。

贸易协议与关税调整

尽管日本、韩国与美国达成了贸易协议，减轻了部分压力，但并未完全消除对其出口依赖型经济的冲击。日本与美国在7月达成协议，美国同意将日本商品的关税下调，其中包括将日本支柱产业——汽车的关税从27.5%降至15%，尽管协议条款的落实仍存在不确定性。韩国也在7月与美国签署了一项协议，将关税从更高的25%降至15%，并已于8月生效。

然而，标普全球编制的RatingDog中国综合制造业PMI从7月的49.5升至8月的50.5，高于市场预期，并突破荣枯线50这一水平。

其他国家制造业活动

菲律宾和印尼的制造业活动在8月亦有所扩张。印度8月制造业活动扩张速度则创下17年来最快，强劲的需求推动了生产增长。但特朗普政府对印度商品（如服装、宝石和珠宝）征收高达50%的进口关税预计将威胁到未来几个季度的增长。

日本第一生命研究所首席新兴市场经济学家Toru Nishihama表示：“对亚洲经济体而言，这是一记双重打击。一方面要面对更高的美国关税，另一方面还要应对来自中国的竞争。”“未来美国关税带来的冲击可能会加剧，尤其是像泰国和韩国这样依赖美国市场出口的国家，它们的脆弱性更大。”

凯投宏观市场经济学家Shivaan Tandon表示：“展望未来，我们认为关税将导致全球增长放缓，这将拖累亚洲出口导向型经济体。”