又一大行继续看涨！德银上调金价预测至4000美元

德意志银行预测黄金价格明年将达到每盎司4000美元

德意志银行认为黄金价格仍有上涨空间，预计2026年黄金均价将达到每盎司4000美元。今年黄金价格已上涨40%，为1979年以来最显著的年化涨幅。

德意志银行分析师Michael Hsueh表示，由于黄金价格已达到该行对2026年的平均预测值3700美元/盎司，进一步上涨的可能性大于修正性回调。

支撑金价上涨的因素

Hsueh认为，外汇和利率环境仍有利于金价上涨，持仓指标并未过度膨胀。尽管黄金相对于公允价值显得较贵，但主要是由于官方需求强劲，预计这种态势将持续。

与以往危机不同，当前需求由美国政策不确定性、对美元的担忧和地缘政治不稳定等因素推动。特朗普的关税政策和对美联储的批评导致市场波动，地缘政治冲突也使市场不稳定。

央行购买行为，尤其是中国央行的购买行为，为市场上涨提供支撑，规模约为2011-2021年平均规模的两倍。

德意志银行预计美联储宽松周期将重启，2025年降息三次后，2026年将维持利率不变。美联储独立性面临挑战，联邦公开市场委员会成员构成变化导致明年反应机制不确定性。

美元高收益地位不再，促使外国投资者对美国资产进行套期保值。

其他华尔街大行的预测

瑞银将金价预测上调至2025年底3800美元/盎司，2026年中3900美元/盎司，预计美联储将重新降息。摩根大通预计2026年第一季度现货金价突破4000美元/盎司。高盛预测若私营部门将1%美国国债持仓转为黄金，金价有望逼近5000美元。

风险因素

Hsueh指出的风险因素包括强劲的股票表现、移民政策对美国劳动力供应的限制、季节性因素以及第四季度黄金价格表现疲软。美国贸易谈判积极成果可能降低企业投资不确定性。

德银分析师还将银价预期从每盎司40美元上调至45美元。