美国IPO市场不再冷清！投资者挑剔但踊跃 9月融资额创近四年纪录

美国IPO市场迎来繁忙九月，融资额创近四年纪录

美国IPO市场在2021年狂热尾声之后，迎来了最繁忙的一个月。Klarna(KLAR.US)与Netskope(NTSK.US)的成功上市引领了这一风潮，推动9月迄今的美国IPO总额达到76亿美元（不含空白支票公司等金融载体），创下自2021年11月以来的最高月度纪录。

新上市企业加权平均回报率达17%，但若非Stubhub(STUB.US)与Gemini(GEMI.US)上市后股价均出现两位数跌幅，这一表现将更为亮眼。这些特例提醒市场，尽管美国IPO活动已从疫情后的低谷持续回暖，并涌现若干超额回报案例，但投资者仍要求这批金融科技新秀与长期推迟上市的企业为其股票估值提供充分依据。

摩根大通美洲地区股权资本市场联合负责人Keith Canton表示，“并非每笔交易都能获得所有投资者认可”的现象其实是健康的，他同时认为，潜在的IPO买家“秉持纪律性，对每笔交易都进行细致评估”，这一点值得肯定。

Canton在接受采访时指出：“整体来看，投资者对IPO这一资产类别的兴趣浓厚，但需求呈现分化态势，这种格局在9月的市场中已有所体现。”

当前IPO活跃的背景是，股票基准指数持续刷新纪录高点，同时备受关注的波动率指标也显示未来市场将趋于平稳。数据显示，在此环境助推下，美国IPO市场今年以来的融资总额已达320亿美元，虽略低于疫情引发交易热潮前十年同期353亿美元的平均水平，但已远超2024年全年的融资规模。

9月的IPO热潮，一定程度上释放了此前积压的上市需求。以Klarna和Stubhub为代表的企业，原本计划在今年春季上市，但由于特朗普政府关税政策初期造成的市场扰动，它们选择搁置上市计划，直至投资者能够消化这一影响后才重启进程。

高盛美洲地区股权资本市场联合负责人Will Connolly表示：“看到市场交易朝着积极方向发展，这是个好现象。这符合我们的预期，只是过程中经历了一些波折才达到当前状态，而这也为明年的市场奠定了良好基础。”

Connolly表示，9月上市企业的表现与市场预期基本一致，这正是市场健康的体现。他进一步解释道：“这批企业中，多数都在发行区间内成功定价，甚至超出区间定价，且上市后股价大多高于发行价。”

9月美国劳动节(9月1日)过后，IPO交易活跃度的回升标志着夏季假期非正式结束，投行人士预计后续还将有更多交易落地。仅在9月的一个周五，就有四家公司公开提交了上市文件，这些潜在发行项目或具备一定市场影响力。

Canton预测，若市场环境持续向好，今年剩余时间内至少还将有15宗IPO完成，预计将为全年融资总额再添超100亿美元。