美國IPO市場不再冷清！投資者挑剔但踊躍 9月融資額創近四年紀錄

美國IPO市場迎來繁忙九月，融資額創近四年紀錄

美國IPO市場在2021年狂熱尾聲之後，迎來了最繁忙的一個月。Klarna(KLAR.US)與Netskope(NTSK.US)的成功上市引領了這一風潮，推動9月迄今的美國IPO總額達到76億美元（不含空白支票公司等金融載體），創下自2021年11月以來的最高月度紀錄。

新上市企業加權平均回報率達17%，但若非Stubhub(STUB.US)與Gemini(GEMI.US)上市後股價均出現兩位數跌幅，這一表現將更爲亮眼。這些特例提醒市場，儘管美國IPO活動已從疫情後的低谷持續回暖，並湧現若干超額回報案例，但投资者仍要求这批金融科技新秀與长期推迟上市的企业为其股票估值提供充分依据。

摩根大通美洲地區股權資本市場聯合負責人Keith Canton表示，“並非每筆交易都能獲得所有投資者認可”的現象其實是健康的，他同時認爲，潛在的IPO買家“秉持紀律性，對每筆交易都進行細緻評估”，這一點值得肯定。

Canton在接受採訪時指出：“整體來看，投資者對IPO這一資產類別的興趣濃厚，但需求呈現分化態勢，這種格局在9月的市場中已有所體現。”

當前IPO活躍的背景是，股票基準指數持續刷新紀錄高點，同時備受關注的波動率指標也顯示未來市場將趨於平穩。數據顯示，在此環境助推下，美國IPO市場今年以來的融資總額已達320億美元，雖略低於疫情引發交易熱潮前十年同期353億美元的平均水平，但已遠超2024年全年的融資規模。

9月的IPO熱潮，一定程度上釋放了此前積壓的上市需求。以Klarna和Stubhub爲代表的企業，原本計劃在今年春季上市，但由於特朗普政府關稅政策初期造成的市場擾動，它們選擇擱置上市計劃，直至投資者能夠消化這一影響後才重啓進程。

高盛美洲地區股權資本市場聯合負責人Will Connolly表示：“看到市場交易朝着積極方向發展，這是個好現象。這符合我們的預期，只是過程中經歷了一些波折才達到當前狀態，而這也爲明年的市場奠定了良好基礎。”

Connolly表示，9月上市企業的表現與市場預期基本一致，這正是市場健康的體現。他進一步解釋道：“這批企業中，多數都在發行區間內成功定價，甚至超出區間定價，且上市後股價大多高於發行價。”

9月美國勞動節(9月1日)過後，IPO交易活躍度的回升標誌着夏季假期非正式結束，投行人士預計後續還將有更多交易落地。僅在9月的一個週五，就有四家公司公開提交了上市文件，這些潛在發行項目或具備一定市場影響力。

Canton預測，若市場環境持續向好，今年剩餘時間內至少還將有15宗IPO完成，預計將爲全年融資總額再添超100億美元。