高市早苗交易开启日本房地产激进主义新周期，零售、仓储等板块藏机遇

日本房地产领域迎来投资新机遇，高市早苗领导下未实现收益预期增长

FOREXBNB观察到，随着新任自民党党首高市早苗几乎确定将成为日本下一任首相，日本房地产领域预计将出现更多投资机会。在她领导下，预计通胀和资产价格上涨将加快，这被认为有利于宽松的货币政策，可能会进一步推高企业房地产的账面收益，吸引寻求提升股东价值的活跃基金关注。

数据显示，约330家主要上市公司的房地产资产价值已增长至总计31万亿日元（约合2030亿美元），比五年前增长了26%，且有预测称这一数字还将进一步上升。

活跃投资者的介入

大和证券的高级策略师内山大辅指出，如果财政支出扩大而日本央行不加息，通胀进展可能会推高企业的未实现收益，吸引活跃投资者介入。

至少包括三菱地所和片仓工业在内的七家公司，其持有的房地产未实现收益已超过其市值。活跃投资者越来越多地敦促公司出售房地产并扩大股东回报。例如，埃利奥特管理公司已入股关西电力，敦促其剥离非核心资产，关西电力拥有2200亿日元的未实现房地产收益。

公司治理改革也在迫使企业重新评估其资产持有情况。乐天证券的首席策略师窪田真之指出，房地产方面巨大的未实现收益是隐性资产，未能有效利用这些资产的公司正变得越来越引人注目，预计活跃投资者对此类公司施加的压力将会增大。

行业市净率调整

将公司的房地产市值计入其市净率会使该比率降低。调整后的市净率越小，说明其持有的房地产未实现收益越大，股票可能被低估的程度就越高。

根据计算，这种差距在房地产、仓储和陆运，以及零售、纺织和信息通信等行业尤为明显，使得它们成为那些寻求榨取更多公司价值的活跃投资者的目标。

若将三菱地所5万亿日元的未实现收益考虑在内，其市净率将从1.7倍降至0.7倍。铁路公司相铁控股、电影制作公司东宝以及零售商丸井集团经调整后的市净率也显著低于其标准市净率。

许多机构投资者也认为公司应重新审视其房地产持有情况，以提高资产负债表效率。高盛日本公司的日本股票策略主管布鲁斯·柯克表示，如果他们支持活跃投资者的提案，影响将会是重大的。

在过去一年中，持有大量房地产且受到活跃投资者介入的股票，例如住友不动产、东京燃气以及仓储公司三井仓库控股，其表现大多跑赢了各自的东证行业指数。