危机的回音：美国区域银行再遭重创，市场重演硅谷银行恐慌剧本？

美国区域性银行优先股遭遇大规模抛售，市场恐慌情绪升温

投资者们担心美国地区银行板块将出现自硅谷银行倒闭以来未曾见过的抛售规模。地区银行领军者Zions Bancorp(ZION.US)和Western Alliance Bancorp(WAL.US)所面临的信贷问题将美国区域性银行的优先股推上金融市场风口浪尖，这些优先股似乎成为市场泄愤点，遭遇大规模抛售。

周四，Zions的优先股暴跌，创下自2023年5月以来最大跌幅，且跌至18个月低点；Western Alliance的其中一只优先股则创下自2024年4月以来的最大跌幅。买价显示这些证券周五将进一步下跌。这两家贷款机构称，它们在向投资于困境商业按揭的基金发放贷款中遭遇欺诈，触发其普通股下跌10%。

这两家地区银行所面临的信贷资产困局，令整个美国地区性银行股价在周四遭遇暴跌，跟踪这些地区银行的基准指数创下自2023年3月硅谷银行倒闭以来表现第二差交易日。

信贷资产困局

这场关于美国地区银行的危机实际源于Zions Bancorp披露对两笔贷款计提6000万美元拨备并核销5000万美元，这笔损失相当于其2025年市场预期盈利的5%。法庭文件显示，这是继次贷汽车放贷机构Tricolor Holdings和汽车配件供应商First Brands Group破产引发信贷资产崩盘之后，一个半月内曝光的第三起疑似欺诈案件，印证了摩根大通CEO戴蒙所说的“不止一只信贷蟑螂”的警告。

这两家地区银行的披露发生在投资者们本已因汽车贷款机构Tricolor Holdings的爆雷以及汽车零部件供应商First Brands Group的破产而非常紧张之际。再加上摩根大通首席执行官戴蒙对信贷领域“蟑螂”的警告，华尔街交易员们对所有的坏消息保持警惕，选择先卖出、后问询。

市场反应

华尔街金融巨头高盛指出，仅因一个借款人的披露就引发如此剧烈的市场抛售反应“似乎有点疯狂”，但客户们现在的说法是“已经是三起了”。大量美国地区性银行尚未公布财报，高盛金融专家Christian DeGrasse指出，在获得答案之前，市场正对区域银行的NDFI(非存款类金融机构)贷款敞口保持高度警惕。

目前美股市场仍有大量地区性质的银行尚未公布财报，高盛预计NDFI贷款敞口将成为业绩电话会议和财报信息披露的重点关注领域。

而此前在2023年由于美国区域性银行危机引发的剧烈抛售也加剧了这种担忧。这场载入史册的银行业危机始于硅谷银行SVB的光速倒闭，随后蔓延吞噬其他放贷机构。

“这些事件是个案，”来自荷兰国际集团(ING Bank)的高级金融业分析师Suvi Platerink Kosonen周五在一份报告中表示。“但他们确实对潜在的信贷质量发出了一些警报，大量资金追逐资产，可能对信贷资产风险管理的关注度较低。”

在美国市场，银行们青睐发行优先股以筹集补充资本，这与外国银行发行更为复杂的其他额外一级资本(AT1)债券具有类似目的。

交易员将所谓“六大”货币中心超大规模银行的优先股与市场上其他发行人的优先股区分开来：根据机构汇编的最新数据，这些大型放贷机构的优先股(无论票面为1,000美元还是25美元)周四几乎未变。相比之下，小型银行发行的优先股基本上受创非常严重，票面25美元且面向所谓零售市场的品种平均下跌约0.7%。

2023年的硅谷银行流动性危机发生在美联储大幅上调借贷成本之际，利率上升挤压了硅谷银行(SVB)以及其他地区性质的美国中小型银行的美国债券投资组合。随着存款人们纷纷开始恐慌式提款，硅谷银行被迫以巨大亏损出售资产，最终导致其火速破产倒闭，最终被市场彻底清算。其覆灭向其他美国地区性的银行螺旋式蔓延，恐慌的投资者们在当时不分青红皂白地抛售美国中小型地区性质放贷机构的股票，甚至在当时连富国银行这样的商业银行巨头也惨遭抛售。