瑞银敲响警钟：美国保险业浮现大量评级套利 系统性风险恐“日益逼近”

瑞银集团董事长警告美国保险业面临系统性风险

瑞银集团董事长科尔姆·凯莱赫在香港金融管理局举办的全球金融领袖投资峰会上警告称，美国保险业正面临潜在风险。他指出，随着私人融资的繁荣，美国保险业监管薄弱且复杂，加剧了这一风险。凯莱赫提到，保险业出现了大规模的评级机构套利行为，小型评级机构数量激增，它们的作用只是为投资合规“打勾”。

据研究公司信贷观察(CreditSights)的数据，美国寿险公司过去几年大幅增加私人债务投资，去年这些公司将5.6万亿美元资产中近三分之一配置到该领域，较十年前的22%大幅上升。这种快速增长已引发全球金融监管机构警惕，尤其担忧其可能对银行体系造成冲击。

今年9月，美国次贷车贷机构三色控股(Tricolor Holdings)和汽车零部件制造商第一品牌集团(First Brands Group)相继破产。这一事件促使摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)警告，金融体系中可能存在更多“潜在隐患”。

国际清算银行报告

国际清算银行(BIS)上周发布的一份关于寿险业系统性风险与政策挑战的报告指出，保险公司使用的私人信贷评级往往集中在小型评级机构手中，这增加了“信用资质评估虚高”的风险。BIS表示，保险公司通常倾向于追求更高评级，因为这意味着更低的资本金要求；而小型评级机构“可能面临商业动机的驱使”，从而给出更优评级。

瑞士财富管理市场地位受挑战

凯莱赫还批评瑞士本土市场正逐渐失去吸引力，作为财富管理中心的地位正被香港和新加坡取代。他指出，瑞士在全球财富管理领域首次面临来自香港、新加坡等中心的重大威胁。数据显示，到2031年，香港管理的私人财富规模可能接近翻倍，达到2.6万亿美元。该报告还指出，香港今年有望超越瑞士，成为全球最大的跨境财富管理中心。

总部位于苏黎世的瑞银目前正推进对昔日竞争对手瑞士信贷(Credit Suisse)的整合。2023年初，瑞银通过一项救助计划同意收购瑞信。同时，瑞银管理层还在试图说服瑞士政府放宽拟议中的银行业监管改革——该改革可能要求瑞银额外计提高达260亿美元的资本金。