长债收益率压不住 日本“抄近道”发短债为刺激计划融资

日本政府扩大短期债务发行规模以支持经济刺激计划

日本政府计划增加短期债务发行，以资助首相高市早苗推出的经济刺激计划。这一决策出台之际，市场对日本财政纪律的担忧加剧，超长期国债收益率面临上行压力。

日本内阁批准了一项规模达18.3万亿日元（约合1170亿美元）的补充预算，用于为疫情限制措施放宽后最大规模的新一轮支出刺激计划提供资金。根据财务省的数据，该预算中11.7万亿日元将通过新增发债务筹集。

为配合这一调整，日本政府修订了本财年国债发行计划：2年期和5年期国债各新增发行3000亿日元，短期国库券新增发行6.3万亿日元。

补充预算将用于落实高市早苗提出的经济方案，帮助家庭应对生活成本上涨问题，这是她在竞选执政党新领袖期间作出的关键承诺。此外，随着这位日本首相将国防开支占GDP比重提高至2%的目标提前，该预算还将为国防支出增加提供资金。

高市早苗的扩张性财政政策已引发市场对日本财政纪律的担忧，进一步推高长期国债收益率。本月早些时候，日本长期国债收益率升至二十多年来的最高水平。

此次修订后的发债计划，体现了日本政府尽量降低市场影响的考量。鉴于超长期国债市场需求持续萎缩，市场普遍预期财务省将依赖短期债券为补充预算融资。

财务省表示，2年期和5年期国债收益率保持相对稳定，预计投资者需求将持续平稳；相比之下，自10月以来超长期国债收益率波动显著加大，近期10年期国债收益率也呈小幅上行态势。

高市早苗此前曾表示，本财年国债总发行量将低于去年水平。纳入11.7万亿日元新增发债务后，本财年国债总发行量将达40.3万亿日元，较去年的42.1万亿日元减少约4.3%。分析人士指出，通过强调今年发债规模下降，首相此举意在向市场传递其扩张性财政政策“负责任”的信号。

除新增债务外，本财年超预期税收收入2.9万亿日元、上一财年结余资金2.7万亿日元以及非税收入1万亿日元，也将用于为高市早苗的经济刺激计划提供资金支持。