美国关税改写铜市逻辑！大宗商品巨头惊呼：铜市“超级行情”来了

摩科瑞能源集团金属业务主管Kostas Bintas看涨铜价，警告全球铜供应短缺

大宗商品巨头摩科瑞能源集团的金属业务主管Kostas Bintas重申了他对铜价的看涨预期，并警告称当前涌向美国的铜发货潮可能导致世界其他地区的库存枯竭。近几周，受未来关税政策不确定性的推动，交易商纷纷加大对美铜出口量，再次瞄准纽约商品交易所(COMEX)的高额铜溢价套利机会。

今年铜市的动荡格局始于美国总统特朗普首次威胁加征关税后，美国铜价大幅飙升，引发全球铜资源向美集中流动。尽管特朗普最终豁免了精炼铜的关税，但表示将在2026年下半年重新评估这一决定。此后，一系列矿山生产中断导致供应收紧，推动全球铜价攀升至历史新高。

铜价上涨预期

Bintas表示，随着利润丰厚的美国套利交易重启，其他地区将面临铜供应短缺，铜价很快将进一步上涨。他在上海一场重要行业会议闭幕前夕接受采访时表示：“如果全球持续保持当前运输态势，除美国外的其他地区将面临电解铜供应枯竭。”

Bintas在大宗商品行业声名显赫，曾在托克集团任职期间，将该公司的铜交易业务打造成全球规模最大，也因此成为铜市最具影响力的人物之一。他于去年加入能源交易巨头摩科瑞后，主导了该公司在金属市场的激进扩张。

尽管未给出具体目标价，但Bintas表示，已接近历史峰值的LME铜价（全球基准铜价）仍有上行空间。他补充道：“仅从事实和数学逻辑来看……如果当前趋势持续，结果只有一个：供应紧张加剧，铜价进一步上涨。”

美国铜进口量预测

自特朗普7月宣布关税决定以来，美国铜进口增速有所放缓，但摩科瑞预计未来几个月进口将再度升温。2026年一季度美国铜进口量有望接近2025年二季度的创纪录水平（当时进口量超过50万吨）。

Bintas的看涨预测是近期市场对铜价长期上涨预期的最新体现。竞争对手IXM和Gunvor Group的高管近几个月也警告称，一系列矿山生产中断可能导致铜供应缺口。

摩科瑞预计，明年中国铜需求增速将不足1%，但随着纽约市场的关税预期持续吸引铜资源流向美国，中国买家可能很快陷入抢货竞争。交易商的买入需求推高了可用于交割COMEX合约的铜溢价。据此前的报道称，部分交易商为采购明年智利铜，给出了较LME铜价高出每吨500美元以上的溢价。上周，智利国家铜业公司(Codelco)向韩国和中国客户报出的基准溢价超过每吨300美元，令亚洲客户震惊。

Bintas表示，大幅上涨的基准溢价已开始量化当前市场正在发生的变化，中国买家目前对如此高的溢价仍持观望态度，但最终将不得不接受这一价格。他预计亚洲市场最终将出现溢价超过200美元的交易。

这种市场动态形成了“双轨市场”格局：LME和上海期货交易所的铜合约主要依赖无法在COMEX交割的俄罗斯和中国铜锭支撑。不过Bintas表示，上海期货交易所的铜价最终将不得不对美国市场的变化做出反应。