集邦咨询：硅片进入筑底期 电池组件仍有下行空间

硅片价格筑底，电池片和组件价格下行风险仍存

根据集邦咨询的最新报告，硅片市场当前头部企业尽管采取挺价策略，但受到二三线企业低价出货的影响，实际成交价格持续下降。尽管硅片价格存在继续下行的风险，但由于硅料成本的支撑，价格下行空间受限，市场正逐渐进入筑底阶段。

在多晶硅方面，行业库存超过44万吨，且库存仍在增加。硅料产出环比有所收缩，但需求减弱的幅度更大，导致下游采购更加谨慎。硅料企业库存居高不下，加上拉晶厂原有囤货维持高位，供需过剩的矛盾依然突出。

价格趋势

短期内，硅料价格的坚挺主要依赖于收储及反内卷政策预期，但近期收储进展迟缓和市场传闻的悲观情绪削弱了价格支撑。尽管上下游有共同维稳的意愿，但供需过剩的现实关系仍是硅料价格弱稳下跌的直接隐患。随着一季度淡季的到来，部分企业可能因库存压力而低价出货，价格或面临小幅降价博弈。

硅片库存已升至25GW以上，尽管企业有减产动作，但高库存难以消化，出货困难。下游电池厂采购谨慎，订单多为散单，且12月电池端大幅减产，对硅片供需压力不减。

电池片库存已升至8-10天，且呈上升趋势。海内外需求持续走弱，电池厂虽普遍采取减产、降价策略，但出货仍不畅。210RN得益于头部企业订单支撑及对明年的乐观预期，供需韧性相对较强。

光伏组件方面，国内北方集中式项目收尾叠加海外淡季，终端需求大幅萎缩。组件厂订单严重不足，展望一季度需求难有改善，企业普遍出现大幅减产及放假迹象。

上游电池降价削弱了成本支撑，低价订单持续下探。常规组件竞争激烈，库存成交价屡创新低，受上游降价传导影响，组件价格仍面临回落风险。