Stifel：美国防预算迎“无人机元年”，2026年将成行业拐点，这些标的或成赢家

斯提菲尔研报预测：2026年将成为“无人机之年”，无人系统支出迎来重大拐点

斯提菲尔发布的新研报指出，美国国防工业正站在时代的转折点，预计2026年将成为“无人机之年”。报告认为，无人系统支出正处于一个“重大拐点”，其驱动力来自技术进步、地缘政治威胁以及政府换届后的新政治意愿。

斯提菲尔分析师将当前国防格局比作1935年的有人驾驶飞机状态，当时航空在军事预算中占比微乎其微，而后爆炸式增长成为主导力量结构要素。无人系统目前仅占战争部资金的个位数百分比，但预计将在未来几年成为“预算份额的巨大增长点”。

政治驱动因素与“大美丽法案”

报告强调了2025年全年采取的重大立法和行政行动，为这一转变奠定了基础。美国总统唐纳德·特朗普发布多项行政命令，重点关注国防采办现代化和提升美国无人机能力。

“大美丽法案”明确拨款数十亿美元用于无人机基础设施，关键拨款包括：

战争部部长皮特·赫格塞斯也在7月发布了一项专注于“释放美国军事无人机主导地位”的指令，斯提菲尔将此解读为“向五角大楼官僚体系和传统主要承包商的现状宣战”。

市场洗牌：赢家与输家

报告指出，政府旨在重建一个“中层级国防供应商基础”，并警告传统主要承包商如果不适应可能会受损。斯提菲尔认为拥有“制造适应性”和商业整合能力的公司将成为长期赢家。

纯业务首选股包括克瑞拓斯防务公司(KTOS.US)、Ondas(ONDS.US)和AeroVironment(AVAV.US)。多元化首选股包括Teledyne(TDY.US)、CACI国际公司(CACI.US)和Leidos(LDOS.US)。

报告详述了几个预计将快速增长的子市场，包括协同作战飞机、游荡弹药、海上系统和反无人机系统。斯提菲尔表示，尽管许多投资者认为基于当前市盈率，无人机股票价格昂贵，但这“忽略了我们正处于战争模式转变的早期阶段”。该公司预计2026年将带来一波新的项目授标，这将进一步巩固美国国内工业基础。