城堡证券：早期资本流入+反弹范围扩大 “一月效应”有望为美股全面上涨筑牢基础

城堡证券：一月效应为美股全面上涨筑牢基础

城堡证券近期分析指出，今年的“一月效应”在美股市场显得尤为显著。早期的资本流入和市场反弹范围的持续扩大，为美股的全面上涨奠定了基础。

城堡证券股票及股票衍生品策略主管Scott Rubner强调，货币市场余额已攀升至创纪录的7.6万亿美元，这一数字为“美股在1月往往比其他月份更容易上涨”的理论提供了有力支撑。随着假期结束和市场重新开市，与退休金缴款、年终奖金以及可自由支配财富配置相关的现金，正在迅速流入被动型风险资产。

历史市场表现与季节性规律

Scott Rubner指出，自1985年以来，纳斯达克100指数在约70%的年份中于1月实现上涨，平均涨幅为2.5%；而在该科技股占比较高的基准指数当月最终收涨的年份中，其1月平均涨幅接近6%。

尽管市场波动率相较于本月密集的催化剂事件仍处于受抑制状态，但资金流动正从市场中最拥挤的交易向外扩散。

散户和机构客户活动

Scott Rubner表示，这场最初由人工智能引领的盈利周期正日益扩散到各个行业，增强了市场的广度，并支撑整个股票市场实现更持久的盈利扩张。

与此同时，散户活动依然活跃，在过去36周中有35周都在买入看涨期权。城堡证券估算，目前散户交易者约占期权清算公司全部客户成交量的60%。

在2025年通过期权交易创造了超过200亿美元的利润后，散户投资者正带着新的可支配资金进入一月，这强化了年初的增长势头——尤其是在量子计算、机器人与自动化、太空等主题领域。

机构客户也在加码风险资产，近期的期权资金流向倾向于买入，且集中在能源、公用事业、房地产和材料等行业。Scott Rubner补充称，这种仓位配置反映了投资者正转向市场的落后板块，以分散对股指龙头股过度集中的投资。

市场结构与跨资产相关性

此外，跨资产相关性正收敛至一年低点附近，这标志着市场结构更健康，为特异性收益提供了更大空间。

虽然城堡证券预计二月随着资产配置正常化和波动率重新定价，市场可能出现一些“健康的消化调整”，但任何回调都可能被视为在更具吸引力的水平重新布局风险资产的机会。